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总第2872期总结

核心内容概览

大市分析

• 港股表现：2017年7月20日，港股大盘延续稳中向好趋势，恒指连续第九日上涨，收报26740点，上涨0.25%。国指小幅下跌0.12%。
• 市场因素：低估值、弱美元、内地经济数据稳定是支撑港股的主要因素。
• 成交量：港股主板成交金额达905亿元，沽空金额为84.9亿元，沽空比例为9.38%。
• 板块轮动：内房股表现突出，但下周美联储会议前，对利率敏感的地产股出现回调整理。板块轮动维持良好状态，有助于市场延续稳中向好的发展。
• 关键个股：招商局港口、港交所等个股出现第二轮向上突破，显示市场对港股大市成交量的信心。

公司研究

• 比亚迪电子 (00285)：
  • 发布二季度盈利预喜，预计业绩环比明显改善。
  • 主要得益于高端旗舰手机出货量增长和更多机型订单交付。
  • 预计二季度净利润环比增长30%以上，上半年净利润有望达到12.2亿元，同比增长100%以上。
  • 提升目标价至28.00港元，维持买入评级。
  • 盈利预测显示未来三年持续增长，主要来自新业务产品（如3D玻璃、汽车电子）和新客户（如北美客户）。

公司访问要点

• 京东 (JD)：
  • 仓库使用率超过80%，覆盖全国95%以上的区县。
  • 京东到家上半年业务收入增长7.5倍，月度销售额和订单量环比增长分别超30%和20%。
  • 与沃尔玛合作，通过间接方式提升供应链效率，而非直接合作。
  • 京东便利店作为2B业务，先从低线城市渗透，再扩展至县镇农村。
  • 京东云与物流、营销服务打包，统一提供综合服务。
  • 无人机与西部政府有战略合作，但具体落地时间尚未确定。
  • 无人仓和无人车目前处于早期阶段，主要在封闭区域使用。

环球市场概况

德拉吉似是放鸽

• 欧央行行长德拉吉重申将继续宽松政策，但市场担忧其可能在期限和规模上扩大QE。
• 美国首次申请失业救济人数减少至23.3万人，创纪录低点。

美国股市表现

• 道指：下跌28点，或0.1%，收报21611点。
• 标指：微涨0.01%，收报2473点。
• 纳指：上涨4点，或0.08%，收报6390点。
• 个股表现：
  • 美国铝业 (AA) 超市预期，股价上涨0.6%。
  • 高通 (QCOM) 上季净利润大跌40%，股价下跌5%。
  • 美国运通 (AXP) 超市预期，但股价下跌0.6%。
  • 西尔斯 (SHLD) 与亚马逊达成销售协议，股价上涨逾10%。
  • 亚马逊 (AMZN) 股价稳定，但市场担忧其加入行业竞争。

欧洲市场

• 欧股三大指数个别发展，英国富时100指数上涨0.77%，法国CAC指数下跌0.32%，德国DAX指数下跌0.04%。
• 联合利华 (UN) 上半年纯利31.1亿欧元，股价上涨近2%。
• 工程公司ABB (ABBN) 收入差过预期，股价下跌2.7%。
• 德国电信 (DTE) 子公司T-Mobile表现良好，考虑派季度利息。

其他市场

• 油输出国组织 (OPEC) 和非OPEC主要产油国下周开会，预计沙特考虑加大减产力度。
• 美元指数下跌0.5%，支撑金价上升，8月期金收涨0.28%。
• VIX恐慌指数下跌2.15%，显示市场情绪趋于稳定。

关键信息与主要观点

大市分析主要观点

• 资金流入是推动股市上涨的最大动力。
• 板块轮动维持良好状态，有助于市场稳中向好。
• 成交量保持在800亿港元以上，是维持板块轮动的重要因素。
• 内房股表现突出，但下周美联储会议可能对市场产生影响。

公司研究主要观点

• 比亚迪电子二季度业绩改善，主要因高端手机出货量增长。
• 下半年预计继续增长，受益于新旗舰机型发布和新客户拓展。
• 目标价上调至28.00港元，维持买入评级，反映对未来增长的乐观预期。

公司访问要点主要观点

• 京东仓库体系覆盖全国95%以上的区县，京东到家业务增长显著。
• 京东与沃尔玛的合作间接提升供应链效率，而非直接合作。
• 京东便利店和京东云是重要的业务拓展方向，但尚处早期阶段。
• 无人机和无人仓等创新项目仍在研发和测试中，未来有较大发展空间。

评级与估值表

评级与估值表概览

其他重要公司评级

• 李宁：买入，16PE 16.0，17PE 16.0，18PE 8.3。
• 蒙牛乳业：买入，16PE 不适用，17PE 22.2，18PE 19.0。
• 安踏：买入，16PE 24.2，17PE 20.6，18PE 17.2。
• 中国动销：买入，16PE 7.9，17PE 7.5，18PE 6.9。
• 瑞声科技：买入，16PE 27.6，17PE 20.6，18PE 18.2。
• 腾讯：买入，16PE 60.5，17PE 40.6，18PE 32.9。
• 网易：买入，16PE 不适用，17PE 不适用，18PE 265.7。

总结

整体市场表现稳中向好，资金流入和板块轮动是主要推动力。比亚迪电子业绩环比改善，未来增长前景乐观，目标价上调，维持买入评级。京东在仓库覆盖和业务拓展方面有显著进展，但部分创新项目仍需时间验证。全球市场方面，美国股市表现分化，欧洲市场因德拉吉政策和经济数据波动，市场情绪保持谨慎。主要公司评级显示，部分行业如零售消费和公用事业表现良好，但也有部分公司面临挑战。