20250827-开源证券-康冠科技-001308.SZ-公司信息更新报告_创新业务展现高潜力_分红比率超预期_4页_898kb

康冠科技(001308.SZ)公司信息更新报告总结

公司概况
康冠科技是一家主要从事电子/光学光电子业务的企业，在创业板上市。分析师维持“买入”评级。

业绩表现

• 2025年上半年实现营收69.3亿元，同比增长5.1%，归母净利润同比下降6%至3.8亿元，主要受存货跌价及成本减值准备1.4亿元影响。
• 扣非归母净利润同比增长10.6%至3.46亿元。
• 第二季度营收37.9亿元，同比增长0.7%，归母净利润同比下降24.2%，扣非归母净利润同比下降5.4%。
• 公司拟每10股派发现金股利3.6元，分红总额2.53亿元，股利支付率达65.76%，创新高。

业务结构

• 智能电视业务：营收占比最大，同比下降6.6%，但毛利率有所提升，境外订单贡献增加。
• 智能交互显示业务：下半年海外需求回暖，但毛利率受原料价格波动影响。
• 创新类显示产品：增长强劲（同比+39.2%），得益于AI赋能和产品附加值提升，北美、日本市场表现尤为突出（KTC美国站GMV增长122%）。

创新发展

• 随着AI眼镜等新品发布，公司在视觉场景和海外市场布局加速，自有品牌在北美、日本等市场快速拓展。
• 公司储备服务机器人等银发经济产品，丰富创新业务布局，提升产品附加值。

风险提示

• 原材料价格大幅上行风险
• 汇率波动风险
• 创新品类拓展不及预期风险

财务摘要与估值

• 预计2025-2027年归母净利润10.9/13.6/16.5亿元，同比增长率30.9%/24.9%/21%。
• EPS预计1.55元、1.94元、2.35元。
• 当前PE15.9倍（2025年），维持“买入”评级。

总结：康冠科技在传统业务承压下，创新类产品增长强劲，海外拓展成效显著，分红能力提升，维持“买入”评级，但需关注成本与创新风险控制。