20260118-中泰期货-烧碱周报_液氯产业链持续走强_液碱产业链持续走弱_21页_1mb

报告摘要

中泰期货烧碱周报总结

核心内容

本周烧碱市场整体呈现单边下行趋势，期现价格联动紧密。烧碱现货价格持续走弱，而液氯价格则因下游环氧丙烷需求提升及出口退税政策变化而上涨，导致氯强碱弱，氯碱综合利润偏低。整体来看，烧碱市场处于上中下游高库存状态，未来若无明显减产，下行空间仍存在。

主要观点

供应端：
- 中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率86.7%，较上周微升0.1%。
- 区域差异明显，华中、华南、东北产能利用率提升，华北山东略有上升，安徽、四川则因检修或降负导致开工率小幅下滑。
- 液氯价格上涨，氯碱利润为266元/吨，处于历史同期偏低水平。
- 检修情况：本周主要检修企业包括广西华谊、芜湖融汇、浙江万华、湖北兴瑞等，多数已恢复运行。
- 后市有湖北山水、葛化华祥、湖北宜化等企业计划检修，可能对产能产生影响。
需求端：
- 氧化铝产量略有增长，山东氧化铝厂液碱采购价下调至630元/吨，折百价1969元/吨。
- 粘胶短纤产量微升，全国20家工厂日产量约12690吨。
- 粘胶短纤库存为15.22万吨，较上期减少0.04万吨，但同比增加6.73万吨。
- 库存天数为10.64天，较上周减少0.03天，但按周均产量计算仍为12.05天。
- 人棉纱企业原料库存增加，订单可用天数提升至45天左右。
- 印染行业开机率下降，江浙地区综合开机率为58.76%，绍兴地区为58.67%，整体市场情绪偏弱，出口需求受关税不稳定影响。
库存情况：
- 全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为51.21万吨，环比上涨3.41%，同比增加99.64%。
- 库容比为28.89%，华北、华中、西南、东北库容比上涨，华东库容比下降。
- 山东低度碱因卸车不畅，库存增加，而高度碱以发前期订单为主，库存压力较小。
价格走势：
- 山东地区32%碱最低出厂折百价为1969元/吨，50%碱价格为2056元/吨。
- 液氯价格为350元/吨，与烧碱价格形成氯强碱弱格局。
- 烧碱期货主力合约价格持续走低，基差与月间价差显示市场对近月合约的悲观预期。

关键信息

供应端

本周烧碱产量稳定，产能利用率小幅提升。
区域产能利用率变化较大，部分区域因检修或降负导致开工率下降。
氯碱企业利润偏低，受液氯价格上涨和烧碱价格下行影响。

需求端

氧化铝产量略有增长，但液碱采购价下降。
粘胶短纤行业库存增加，但订单可用天数上升。
印染行业开机率下降，市场情绪偏弱，出口需求受关税影响。

库存情况

全国烧碱库存高位运行，液碱库存增加。
区域库存差异明显，华北、华中、西南、东北库存压力上升，华东库存下降。

价格与利润

烧碱现货价格持续走弱，期货价格同步下行。
液氯价格上升，但烧碱价格承压，导致氯碱综合利润偏低。

风险提示

煤炭、液氯、氧化铝价格波动可能对烧碱市场产生较大影响。
出口政策变化及关税不确定性可能进一步影响下游需求。
行业检修计划可能对产能及库存产生阶段性影响。

总结

本周烧碱市场整体偏弱，期现联动紧密，价格持续下行。液氯价格上涨带动氯碱利润改善，但烧碱价格承压，市场情绪偏观望。供应端产能利用率略有提升，但区域差异明显，部分区域因检修或降负导致开工率下降。需求端氧化铝、粘胶短纤及印染行业均表现疲软，库存高位运行，市场对近月合约的悲观预期持续。未来需关注氯碱企业是否出现减产，以及煤炭、液氯、氧化铝价格波动对市场的影响。

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