20260202-国贸期货-_烧碱周报（SH）_液氯价格下跌_盘面企稳反弹_21页_1mb

报告摘要

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本周烧碱市场整体呈现震荡态势，受液氯价格下跌影响，盘面价格企稳反弹。主要因素包括供给、需求、库存、基差、利润等多方面，市场整体趋势较为平稳，但存在波动风险。

主要观点及策略

影响因素	驱动	主要逻辑
供给	中性	本周检修减少，产量小幅上升，国内烧碱周产量为85万吨；样本企业产能利用率87.4%，环比下降0.3%。华北、华中、华东氯碱负荷下降，四川部分负荷提升，山东产能利用率91.1%，环比下降0.4%。
需求	中性	氧化铝开工率有所下滑，非铝需求疲软；粘胶短纤产能利用率提升3.01%，但江浙地区综合开机率下降0.72%。
库存	偏空	全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比上涨2.11%，库容比上升；山东、华东库存明显下降，但整体仍面临累库压力。
基差	中性	主力合约基差在-37附近，盘面价格升水。
利润	偏空	原辅料成本下行，能源成本持平，烧碱理论生产成本减少，但价格下行导致氯碱利润整体下降。
估值	偏多	现货价格低位，盘面绝对价格偏低，主力合约小幅升水。
宏观政策	中性	无明显政策影响。
投资观点	震荡	短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主。
交易策略	单边：暂无；套利：暂无；风险关注	液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退

周度数据回顾

价格走势

烧碱期货价格：1975.0元/吨（环比+1.54%）
山东32碱现货价格：1937.50元/吨（环比-7.46%）
山东50碱现货价格：1050.00元/吨（环比-1.87%）
液氯均价：山东地区液氯均价上涨至100元/吨

价差与库存

50-32碱价差：1550.00元/吨（环比+74.16%）
烧碱库存：全国库存52.03万吨（湿吨），环比+2.11%
液碱库存：全国库容比30.02%，环比+1.07%
烧碱连1-连2价差：-226元/吨
烧碱07-09价差：-28元/吨
烧碱09-01价差：-28元/吨

供需基本面分析

供给端

产量：国内烧碱产量86万吨，环比+1.17%
开工率：全国烧碱样本企业产能利用率87.4%，环比-0.3%；山东产能利用率91.1%，环比-0.4%
区域产量：华北、华东、西北、华南、西南、华中产量均有不同程度的波动，总体保持高位

需求端

氧化铝开工率：全国85.18%，环比-0.76%
非铝需求：印染行业开机率下降，粘胶短纤产能利用率提升，但整体需求偏弱
下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱，粘胶短纤价格企稳

利润与成本

氯碱利润：全国氯碱利润下降，山东、江苏、浙江等地利润均呈现下滑趋势
成本：原辅料成本下行，能源成本持平，烧碱理论生产成本小幅减少

风险提示

液氯价格波动可能对烧碱价格产生较大影响
轮储政策变动及全球经济衰退可能带来不确定性
建议投资者保持观望，谨慎应对市场波动

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学和化工等专业背景，具备丰富的产业基本面和期现研究经验。团队成员曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等荣誉。

重要声明

本报告由具备期货投资咨询执业资格的分析师撰写，信息来源合法合规，仅供参考。
本报告不构成投资建议，投资者需自行判断，据此投资责任自负。
未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。

总结

本周烧碱市场呈现震荡格局，主要受液氯价格下跌影响，盘面价格有所反弹。供给端检修减少，产量上升，但整体开工率仍维持高位；需求端氧化铝开工率下滑，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率有所回升。库存方面，全国液碱库存环比上升，但山东、华东库存下降。利润方面，烧碱价格下行导致氯碱利润整体下滑。总体来看，市场缺乏明确驱动，建议投资者保持谨慎观望态度。

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