20230516-万联证券-银行行业跟踪报告_总量适度_节奏平稳_5页_733kb

宏观经济情况：

1. 当前没有出现通缩，未来几个月CPI仍将低位窄幅波动。
2. 二季度GDP增速可能明显回升，主要受益于居民收入增长、消费场景改善、重大项目建设推进、基建投资支撑以及制造业投资加大。

货币政策与贷款数据：

1. 2023年3月新发放贷款加权平均利率为4.34%，环比上升20个基点，主要因投放结构变化。
2. 企业贷款和个人住房贷款利率均有所下降，分别环比下行2BP和12BP。
3. 3月末人民币贷款余额225.4万亿元，同比增长11.8%，比年初多增23万亿元。
4. 制造业、基础设施及普惠小微等中长期贷款保持高增速。

投资策略：

1. 当前货币政策强调总量适度、节奏平稳。
2. 建议关注两条主线：

• 投资主线：受益于经济修复的大型低估值银行。
• 增长主线：营收和规模稳定增长、业绩表现良好的公司。

3. 银行板块估值存在修复空间，考虑布局市场机会。

风险提示：

1. 宏观经济下行可能导致企业偿债能力下降，影响银行资产质量。
2. 宽松货币政策可能对银行净息差产生负面影响。
3. 监管政策趋严可能对行业产生较大压力。