20230520-上海证券-央行二季度货币政策展望_总量适度_节奏平稳_3页_454kb

央行二季度货币政策展望总结

主要观点

2023年5月15日，央行发布报告指出中国经济未出现通缩。国内经济环境乐观，社会恢复常态化运行缓解了三重压力，但面临内生动力不强、疫情后遗症未完全消退、居民收入预期不稳定、青年就业压力大以及消费复苏可持续性挑战。物价短期回落主要受供给偏强、需求复苏缓慢和国际因素影响，预计下半年CPI中枢温和抬升。海外市场增长放缓，通胀顽固，主要央行紧缩政策导致金融风险上升。央行执行稳健精准货币政策，对利率采取“缩减原则”，维护流动性合理充裕，支持实体经济复苏。实际利率与潜在增长率基本匹配，政策导向是促进经济质的有效提升和量的合理增长。

投资建议

央行强调下一阶段货币政策以稳为主，总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕匹配经济增长。政策重点包括支持扩大内需、增强政府投资引导作用、推动降低融资成本保持利率合理，促进资金流向实体经济。预计随着疫情影响消退，消费和投资意愿回升，M2和存款可能平稳增长。物价暂不构成货币政策核心变量，需关注风险防范。建议关注总量适度节奏，提升内需支持，防范海外风险传导。

风险提示

地缘政治风险、美联储加息超预期、国内经济增速不及预期、全球通胀超预期、上市公司业绩不及预期、市场波动超预期，可能影响政策执行和经济表现。