银行业半年报点评：银行业现状与补资本怎么看？-241007-天风证券-20页_719kb

银行半年报显示，上市商业银行扩表步伐放缓，资产增速从2023年末的110%收窄至73%，净息差同比下滑596基点。主要表现为：

• 资产结构恶化：贷款增速放缓，个人住房贷款余额环比下降0.9%，零售贷款占比较去年末下降0.39个百分点；对公贷款中制造业、基建支撑增量，但小微企业贷款占比下降；长三角、珠三角制造业不良率回落，中西部基建支持力度增强。
• 息差收窄明显：生息资产收益率下降18基点至3.5%，负债成本率下降5基点至2.1%，主要受LPR下行、存款利率调降及手工补息监管政策影响，上半年净息差下降23基点。
• 经营压力加大：80家上市银行中有65家营收同比负增长，部分中小银行资本充足率不足监管要求；资金业务收入占比攀升，但公允价值变动收益波动加大。

政策应对措施：银行通过拓宽低成本资金渠道、调整资产配置（如增加债券投资）、优化贷款行业布局等缓解压力，但效果有限。国家计划对六大行补充核心一级资本，并创设股票回购专项再贷款，但短期内信用扩张格局难改。

债市影响：当前宽信用约束明显，资产荒和利润荒格局未变，债市做多逻辑仍存。后续需关注增量政策对银行净息差、信贷传导机制改善力度，以及对银行配债行为的潜在影响。

风险提示：总需求疲软、政策不确定性及金融风险超预期仍压制银行资产负债表修复能力，经济修复动能弱化可能进一步拖累金融系统质效改善节奏。