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商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周商贸零售行业周报聚焦医美、化妆品、电商、钻石珠宝、免税旅游、教育、线下零售及小家电等细分领域，分析行业趋势、公司动态及投资建议。

主要观点

医美与化妆品板块

• 朗姿股份收购昆明韩辰75%股权：朗姿股份通过全资子公司朗姿医管以1.58亿元现金收购昆明韩辰75%股权，预计2022~2024年昆明韩辰扣非净利润分别不低于1482万元、1605万元、1633万元，2022年承诺净利润为1482万元，75%股权对应业绩增量约为1111.5万元。
• 昆明韩辰表现：昆明韩辰成立于2015年，营业面积达8955平方米，设有微整科、整形外科、皮肤科等科室，盈利水平显著改善，2022H1净利率为7.3%。
• 公司布局：朗姿股份体内医美机构已增至29家，体外通过6支医美基金布局十余家医美医院，有望逐步并表。推荐朗姿股份作为医美龙头。

行业趋势

• 医美渗透率提升：随着年轻人群消费能力增强，医美市场持续扩容，水光针合规化、再生针剂推广、肉毒素等待国产合规产品批复等趋势值得关注。
• 化妆品行业壁垒提升：2021年新规提高了行业准入门槛，现有大集团占据优势，电商仍是重要渠道，抖音等平台助力品牌变现。
• 推荐公司：爱美客、雍禾医疗、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、科思股份等。

电商板块

• 产业互联网潜力大：电商内卷严重，产业互联网渗透率低但增速快，空间广阔。
• 推荐公司：国联股份、密尔克卫、汇通达网络，建议关注厦门象屿。

钻石黄金珠宝板块

• 培育钻石行业景气：中国在产业链中占据核心位置，预计未来2-3年持续高增，相关制造企业受益。
• 推荐公司：中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生、周大福等。

免税旅游出行板块

• 疫情复苏带动行业：2022年Q2疫情对出行行业影响最大，随着多地疫情防控措施调整，下半年国内出行有望恢复。
• 重点项目：海口国际免税城预计年内开业，海南离岛免税购物节贯穿下半年，政府发放消费券刺激消费。

教育板块

• 政策支持：职业教育及高校板块受政策支持，一二级市场倒挂，存在投资机会。
• 推荐公司：中教控股、中国科培、中公教育、中国东方教育等。

线下零售及专业零售板块

• 超市恢复：疫情保供期间展现供应链能力，关注超市板块恢复。
• 推荐公司：名创优品、永辉超市、明月镜片等。

小家电板块

• 品牌化与出海：投影仪、扫地机器人等品类处于品牌化前端阶段，国内品牌力提升及出海拓展值得关注。
• 推荐公司：极米科技、安克创新、科沃斯等。

关键信息

交易动态

• 朗姿股份收购昆明韩辰：完成75%股权收购，交易对价1.58亿元，2022年承诺净利润1482万元。
• 密尔克卫收购南京久帝化工70%股权：交易价格2.5亿元，拓展化学品分销业务。
• 国联股份GDR申请获受理：公司拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市。

公告与进展

• 永泰运现金管理：使用不超过50,000万元的暂时闲置募集资金和20,000万元自有资金进行现金管理。
• 步步高员工持股计划减持完毕：14,607,095股股票通过大宗交易方式全部减持。
• 石头科技限制性股票归属：完成第二个归属期第一批次归属，158,569股股票上市流通。

行情回顾

• 本周行情：申万商贸零售指数上涨2.14%，美容护理指数下跌0.45%。
• 年初至今行情：申万商业贸易指数下跌11.77%，美容护理指数下跌10.03%。

风险提示

• 疫情反复：可能影响行业复苏。
• 物流不畅：影响电商及供应链效率。
• 市场竞争加剧：可能对业绩增长构成压力。

行业投资评级

• 增持：行业指数相对强于大盘5%以上。
• 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间。
• 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

推荐公司

• 医美与化妆品：朗姿股份、爱美客、雍禾医疗、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、科思股份等。
• 电商：国联股份、密尔克卫、汇通达网络。
• 钻石黄金珠宝：中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生、周大福。
• 免税旅游出行：中国中免、上海机场。
• 教育：中教控股、中国科培、中公教育、中国东方教育。
• 线下零售及专业零售：名创优品、永辉超市、明月镜片。
• 小家电：极米科技、安克创新、科沃斯。

行业重点新闻

• 天猫双11开启预售：将于10月24日晚8点开启预售，为年轻人和中小企业提供帮扶。
• 京东物流与东方甄选合作：实现同城订单即日达或次日达，跨省订单72小时送达。
• 紫燕食品IPO获批：拟募资7.99亿元，用于食品生产基地及仓储基地建设。
• Keep冲刺运动科技第一股：2021年收入16亿元，年度亏损29亿元。
• 大理爱琴海购物公园开业：招商率100%，城市首店占比60%，带来滇西首个户外裸眼3D大屏。
• 海口国际免税城预计年内开业：招商工作已完成，超800个品牌确认入驻。
• Grid Coffee首店开业：由猿辅导关联公司全资控股，主打精品咖啡。
• 敷尔佳冲刺创业板：拟募资近19亿元，2020-2022年上半年营业收入分别为15.85亿元、16.5亿元、8.17亿元。

行业公司估值表

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。