20240312-德邦证券-精卫填_海_系列（三）_日股新高后_回调还是掉落__7页_703kb

日股新高后回调分析总结

近期日股表现：日经225指数于3月7日盘中突破历史新高后出现连续调整，市场担忧日本央行（BOJ）可能采取偏紧政策，包括取消收益率曲线控制（YCC）和结束负利率。央行官员多次释放相关信号，预计3月19日政策会议可能做出决定。

历史回顾：自2018年以来，日本央行多次放宽YCC波动范围，反映经济状况改善。过去历次调整对日经225影响各异：有时短期冲击股价，但部分情况下成为催化剂。例如，2013-2023年数据未显示系统性规律。

核心因素：日股走势取决于经济系统健康程度，尤其是通胀和薪资增速。薪资增速是有效观测指标，历史数据显示其与日经225强相关，2023年春季薪资谈判后股价加速上行。

当前展望：短期，央行政策正常化预期可能对日股形成冲击；中长期，若薪资增速赶上股市上行趋势，则支撑日经225。风险包括薪资谈判结果、通胀超预期和地缘政治。

关键风险：美欧通胀超预期、日本薪资谈判大幅超预期、地缘政治事件。

• 投资建议：关注薪资谈判和央行决策，短期谨慎，中长期取决于经济数据。
• 历史数据：YCC调整与日股关系无明显模式，需结合当前指标分析。