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苯乙烯周报总结 2022/06/16

核心内容概述

本报告分析了2022年6月16日苯乙烯及相关产业链的市场情况，重点围绕苯乙烯自身基本面、纯苯供应与需求、下游产品表现、进口情况以及原油风险等方面展开。整体来看，苯乙烯市场在6月处于中性偏空状态，但随着7月新增装置投产和开工率回升，市场可能迎来一定支撑。

主要观点

• 苯乙烯整体表现：

  • 基本面维持供需双弱，6月开工率偏低，7月有望回升，下游新装置投产预期为市场提供支撑。
  • 短期内纯苯供应增加，需求受意外事故和利润削弱，纯苯对苯乙烯的支撑有所减弱。

• 苯乙烯装置检修：

  • 6月检修装置较多，包括茂名石化、新华粤、中海壳牌等，导致开工率下降。
  • 部分装置逐步重启，如北方华锦、新阳科技、中化泉州、辽宁宝来等，预计7月开工率将回升。

• 下游需求：

  • 三大下游产品（EPS、PS、ABS）中，EPS表现相对较好，PS和ABS需求仍偏弱。
  • EPS开工率和利润有所回升，但整体仍处于低位；PS和ABS开工率和利润均下滑，对苯乙烯形成压力。

• 纯苯市场情况：

  • 纯苯开工率持续上升，供应增加，但下游需求疲软，导致纯苯价格承压。
  • 亚洲市场纯苯-石脑油价差扩大，但出口受限，短期内纯苯库存难有大幅下降。
  • 北美和西欧市场纯苯供需偏紧，价格仍有上涨空间。

• 原油风险：

  • 地缘政治复杂，原油市场不确定性较大，可能对苯乙烯产业链产生影响。

关键信息

纯苯开工与库存

• 上周纯苯开工率82.84%，环比+0.59%，同比+0.59%。
• 华东港口库存6.15万吨，环比+0.77吨，同比-2.70万吨。
• 华南港口库存2.66万吨，环比-0.10万吨，同比持平。

苯乙烯开工与库存

• 上周苯乙烯开工率72.23%，环比-1.91%，同比-14.68%。
• 华东港口库存7.93万吨，环比-2.07万吨，同比+0.69万吨。
• 苯乙烯库存整体偏低，建议关注7-8月正套机会。

下游产品表现

• EPS：

  • 上周开工率49.77%，环比-4.69%，同比-6.82%。
  • 乐亭信泰25万吨装置预计7月底投产，将对EPS市场形成支撑。

• PS：

  • 上周开工率55.69%，环比-2.32%，同比-18.21%。
  • 7月有多套EPS和PS装置投产，对苯乙烯有一定支撑。

• ABS：

  • 上周开工率88.18%，环比-0.32%，同比-9.30%。
  • 辽宁宝来60万吨ABS装置于6月10日中交，新增产能对市场有一定影响。

供需与利润分析

• 苯乙烯利润：

  • 装置检修增多，利润有所回升，但整体仍处于低位。
  • 非一体化装置利润升至近期高点，但POSM利润仍偏低，仅计算原材料成本，未包含折旧和人工等费用。

• 市场结构：

  • 苯乙烯价格下跌，下游利润有所缓和，但开工率偏低，现货基差走强。
  • 苯乙烯远期结构显示市场处于偏弱状态，但7-8月正套机会值得关注。

装置检修与新增计划

6月检修装置

Q2-Q3新增装置

总结

• 苯乙烯市场：供需双弱，7月开工率回升，下游新装置投产将提供一定支撑。
• 纯苯市场：供应上升，需求疲软，短期内支撑减弱，但亚洲出口受限。
• 下游表现：EPS表现相对较好，PS和ABS需求偏弱，利润较低。
• 市场建议：关注7-8月正套机会，注意原油市场波动带来的不确定性。

报告来源：紫金天风期货股份有限公司
作者：朱一帆
研究助理：卢安琪
审核：肖兰兰