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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年07月22日）

核心内容概述

本晨报分析了贵金属及基本金属的市场动态，包括铜、铝、锌、铅和不锈钢，从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度和投资建议等方面进行了详细阐述。

各金属分析

铜

基本面跟踪：
- 沪铜主力合约昨日收盘价56,030元/吨，日涨幅-1.20%，夜盘收盘价56,210元/吨，夜盘涨幅0.32%。
- 伦铜3M电子盘收盘价7,299美元/吨，日涨幅-0.43%。
- 期货市场库存减少，注销仓单比例下降。
- 现货市场方面，国内现货对期货升水收窄，海外现货仍处于贴水状态。
- 铜精矿进口同比增加，但冶炼厂利润受硫酸价格回落影响。
宏观及行业新闻：
- 欧央行加息50个基点，超预期，影响风险偏好。
- 意大利政治危机加深，可能影响欧洲经济。
- Codelco暂停部分铜矿项目，影响供应。
- 中国6月铜矿砂及其精矿进口量同比增加23.2%。
趋势强度：0（中性）
观点及建议：
- 铜价承压震荡，基本面库存减少，但海外现货贴水仍大。
- 欧央行加息影响宏观情绪，需关注智利铜矿供应变化。
- 建议关注震荡行情，不宜追高。

铝

基本面跟踪：
- 沪铝2208合约收盘价17,945元/吨，日涨幅0%。
- LME铝3M收盘价2,439.5美元/吨，日涨幅17.5%。
- 期货市场成交量和持仓量均有所下降。
- 现货市场升贴水波动较小，国内铝锭社会库存下降。
- 铝锭进口盈亏为负，铝价低位运行支撑减产预期。
宏观及行业新闻：
- 欧央行加息，引发市场对经济衰退的担忧。
- 中国6月锌产量同比下降4.2%，对铝市场间接影响。
- 欧洲锌冶炼产能下降，电价上涨威胁工厂运营。
趋势强度：0（中性）
观点及建议：
- 铝价在万八附近震荡，20日均线构成阻力。
- 短期震荡收敛，预计波幅收窄。
- 建议关注震荡行情，逢低做多。

锌

基本面跟踪：
- 沪锌主力合约昨日收盘价22,660元/吨，日涨幅-0.79%。
- 伦锌3M电子盘收盘价2,959美元/吨，日涨幅-1.12%。
- 期货市场库存减少，成交量和持仓量下降。
- 现货市场升贴水有所回落，国内终端需求未明显回暖。
宏观及行业新闻：
- 欧央行加息超预期，影响市场情绪。
- 中国6月锌产量同比减少4.2%，进口数据下降。
- 欧洲锌冶炼厂亏损，面临减产压力。
趋势强度：-1（偏弱）
观点及建议：
- 锌价承压震荡，基本面供需双弱。
- 欧洲加息加剧市场担忧，短期价格偏弱。
- 建议关注价格震荡，避免追高。

铅

基本面跟踪：
- 沪铅主力合约昨日收盘价15,245元/吨，日涨幅0.79%。
- LME铅升贴水为12.24美元/吨。
- 现货市场铅锭社会库存下降，支撑价格。
- 废起动型汽车电池价格小幅上涨。
宏观及行业新闻：
- 欧央行加息，对铅价形成压力。
- 中国6月铅酸蓄电池出口量环比和同比均上升。
趋势强度：1（偏强）
观点及建议：
- 铅价在旺季预期支撑下有所回升。
- 社会库存下降，价格支撑增强。
- 建议逢低做多，关注消费旺季带来的驱动。

不锈钢

基本面跟踪：
- 不锈钢主力合约昨日收盘价16,135元/吨，日涨幅-270元/吨。
- 304/2B卷价格略有波动，库存消化缓慢。
- 高碳铬铁价格下跌，钢厂利润承压。
宏观及行业新闻：
- 淡水河谷和必和必拓镍产量下降，影响不锈钢原料供应。
- 镍进口利润较好，资源流入增加。
趋势强度：0（中性）
观点及建议：
- 不锈钢供需双弱，库存消化缓慢。
- 钢厂减产保价，下游需求低迷。
- 建议关注窄幅震荡，操作上需谨慎。

关键信息汇总

宏观因素：欧央行加息超预期，加剧市场对欧元区经济衰退的担忧，影响风险偏好。
基本面因素：
- 铜：国内库存减少，但海外现货贴水，冶炼厂利润承压。
- 铝：库存下降，但欧洲减产预期支撑价格。
- 锌：供需双弱，国内终端需求未显著回暖。
- 铅：消费旺季预期支撑价格，社会库存下降。
- 不锈钢：供需双弱，库存消化缓慢，钢厂减产保价。
趋势强度：
- 铜、铝、锌、不锈钢趋势强度为中性或偏弱。
- 铅趋势强度偏强，显示一定支撑。
投资建议：
- 铜、锌、铝建议关注震荡，避免追高。
- 铅建议逢低做多，不锈钢维持窄幅震荡。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在欧央行加息超预期背景下承压震荡。铜、铝、锌、不锈钢基本面均呈现供需双弱或库存减少，但铅因消费旺季预期和库存下降，趋势偏强。市场情绪受宏观因素主导，建议投资者关注震荡行情，避免盲目追涨杀跌，保持谨慎操作。

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