20240415-国金证券-能源周观点_伊朗克制回击_短期油价上涨空间不大_15页_3mb

能源市场分析摘要

原油

本周油价调整幅度较小。由于地缘政治风险反复且尚未产生实际供应影响，中期油价走势待观察。短期因素显示伊朗回击较克制，布油短期上涨空间有限（主要波动区间90美元/桶以下）。供给方面，OPEC+承诺将在4-6月较一季度减产35-47万桶/日。重要提示继续关注地缘局势演变。

天然气

欧美天然气市场价差扩大，逻辑源于FreeportLNG故障导致供应分布结构调整。未来高库存与需求淡季下，亨利中心价格有望在2024年秋季回升至25美元/百万英热单位。特别风险点在于需求不及预期及天然气减产规模不足。

煤炭

动力煤价格下行明显：动力煤平仓价下跌1.5%，FOB价下跌1.95美元至618.81元/吨。供应端显示国内产量逐步放缓趋势，但进口仍保持高位。需求端季节性波动明显，四行业用气量同比增长17.2%。

市场要点回顾

本周能源商品价格分化：原油跌0.8%、欧洲天然气涨10.1%、动力煤跌近2.4%。主要驱动力包含美国页岩油改革、FreeportLNG意外罢工、欧盟/英国高库存、美国大幅减产、欧洲需求持续疲软等。

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