20260204-华泰期货-原油日报_伊朗局势波澜再起_油价再度反弹_6页_948kb

伊朗局势与油价波动分析总结

核心内容

近期，伊朗局势再度出现波动，引发市场对地缘政治风险的关注，同时，美印贸易协议的达成也对全球原油市场产生影响。美国政府正推动一系列措施以恢复委内瑞拉的原油生产，并通过降低对印度的关税，鼓励印度增加对美国和委内瑞拉石油的采购，减少对俄罗斯石油的依赖。这些政策动向对油价形成支撑，但印度采购切换的节奏仍不确定，可能影响短期市场走势。

主要观点

1. 美国放松对委内瑞拉的制裁

   • 美国财政部计划发布一项通用许可证，允许企业在美国监管下在委内瑞拉开采石油，以重振其能源产业。
   • 此前已发布另一项许可证，允许企业买卖委内瑞拉原油，涵盖下游业务如装船、出口、运输和炼制。

2. 美印贸易协议推动印度采购转向

   • 印度同意降低对美国工业品的关税，从 $13.5%$ 降至零，同时对部分农产品维持保护措施。
   • 印度计划减少对俄罗斯原油的采购，预计减少约100万桶/日的俄油进口，以符合美国制裁要求。
   • 美国承诺取消此前针对印度购买俄罗斯原油加征的 $25%$ 额外关税，这可能促使印度炼油商更积极地采购美国和委内瑞拉的合规原油。

3. 油价短期震荡，中期空头配置

   • 当前油价因地缘政治事件和美印协议而出现反弹，但市场仍面临供应过剩问题。
   • 短期油价可能因地缘事件和采购切换节奏而出现区间震荡。
   • 中期来看，空头配置可能更具吸引力，因合规原油的供需关系持续收紧。

关键信息

• 地缘政治影响：伊朗局势再度紧张，美军击落伊朗无人机，加剧市场对中东冲突的担忧。
• 印度采购调整：印度已削减俄油采购，但由于价格优势，贸易流未完全中断。
• 美国政策推动：美国通过降低关税和放宽制裁，吸引企业采购合规原油。
• 市场反应：受美印协议影响，原油价格在亚洲早盘小幅上涨。
• 风险提示：
  • 下行风险：俄乌和谈达成，可能缓解地缘紧张局势，带来宏观黑天鹅事件。
  • 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧，或中东冲突导致大规模断供。

图表概览

• 图1：原油期货价格走势，显示近期价格波动情况。
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比，反映供需关系。
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比，显示市场对经济前景的预期。
• 图4：原油期货与铜价走势对比，反映大宗商品整体走势。
• 图5：原油期货与金价走势对比，显示避险情绪对油价的影响。
• 图6：中国炼厂利润，反映国内炼油行业状况。

研究员信息

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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