存储行业深度报告：存储行业景气度拐点已至，AI／国产化／需求复苏带来新周期-240312-银河证券-82页_2mb

存储行业深度报告总结

行业概况

存储芯片市场规模超千亿，属半导体主要细分领域，DRAM与NAND Flash占据95%以上份额。2022/21/20年全球存储市场规模分别为1392/1534/1175亿美元，约占半导体产业的24%-28%，第二大品类。行业呈现强周期性，周期约为3-4年，当前处于第五轮周期起点。

周期反转驱动因素

AI、AIPC、AIMobile等需求增长推动云端与边缘端存算力需求，叠加国产化替代与数字经济复苏，存储芯片需求回升。供需格局改善明显，三星、SK海力士、美光等厂商宣布减产，2023年海外厂商产能利用率显著下降，价格于2023年下半年开始企稳回升，预计2024年进入复苏通道。

技术发展趋势

• DRAM：向高速低功耗演进。DDR5全面普及，速度达7200MT/s，功耗从DDR4的12V降至DDR5的11V。高带宽存储器（HBM）在AI训练场景中加速落地，2023年全球HBM市场规模近29亿GB，2024年预计增长30%。
• NAND：3D堆叠技术持续突破，叠层数从2015年的32层提升至三星计划于2024年量产的300层V-NAND，QLC与TLC成为大容量存储主力。

国内厂商布局

国产化是重要突破口。兆易创新、北京君正、澜起科技、东芯股份等在存储芯片设计、控制器和接口芯片领域进展显著。2023年股权激励计划显示兆易创新对长期发展信心强劲。北京君正通过收购ISSI实现“存储+模拟+互联+计算”一体化布局，车载存储芯片进入主流供应链。

投资建议与风险

推荐关注：兆易创新、北京君正、澜起科技、东芯股份、普冉股份、恒烁股份、国科微等设计公司；江波龙、德明利、朗科科技、佰维存储等模组厂商；封测厂商深科技、长电科技、通富微电。
风险提示：下游需求不及预期、新技术研发滞后、客户拓展不及预期、上游晶圆厂价格波动等。

后续展望

AI与国产化推动存储需求持续增长，供需格局改善带来价格回升，行业进入新一轮增长周期，国内企业迎来发展机遇。