低空经济框架报告：低空经济元年已至，扬帆但信风-240312-中泰证券-52页_3mb

低空经济元年已至，扬帆但信风

核心内容概述

低空经济作为融合发展的新型经济形态，指的是以1000米（或延伸至3000米）空域为依托，利用有人驾驶和无人驾驶航空器进行载人、载货及其他作业活动，带动相关产业链发展的经济模式。该产业涵盖多种应用场景，如物流、农业、旅游、城市交通等，并通过数字化、智能化技术推动其发展。2024年被视为低空经济的“元年”，相关政策逐步完善，产业逐步向商业化迈进。

主要观点

• 低空经济对国民经济的综合贡献值预计在“十四五”末将达到3-5万亿元，2025年可能达到3万亿元。
• 低空经济具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，涉及研发、制造、服务等多个环节。
• 随着技术进步和政策支持，低空经济将逐步从理论探索向产业化发展，成为新质生产力的重要体现。
• 飞行器如eVTOL、无人机、飞行汽车等，是推动低空经济的重要载体，具有广阔的应用前景。

关键信息

低空经济的定义与特点

• 低空经济指1000米以下空域的经济活动，涵盖多种飞行器和应用场景。
• 低空经济具备成长性强、带动性强、融合性强等特点，可形成新型三维立体交通物流体系。
• 数字低空是未来发展方向，通过信息化、数字化管理技术，实现空域的模拟仿真、运营调度等。

低空经济的产业链结构

• 上游：包括关键原材料（如碳纤维、锂电池）及工业软件。
• 中游：涵盖无人机、航空器、配套产品及低空保障服务，是核心环节。
• 下游：包括物流、农业、旅游、城市交通等产业融合应用。

数字低空的整体架构

• 物理设施层：包括飞行器系统、地面控制中心等。
• 信息基础设施层：由通信网、导航网、感知网、气象网、算力网构成。
• 数字化空间层：通过数字孪生技术，构建低空空域的虚拟环境。
• 应用层：涵盖物流配送、城市交通、农业植保、应急救援等。

低空经济相关技术

• 物理设施层：飞行控制、动力供应、智能化、运维保障等。
• 信息基础设施层：5G低空专网、多传感器融合导航、低空雷达探测、低空气象监测、低空算力网络等。
• 数字化空间层：空间建模、数字孪生、智能交通决策等。
• 应用层：分布式计算、微服务架构、容器化等。

低空经济的政策支持

• 中国：2024年1月施行《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，明确飞行管理、适航审定等政策。
• 美国：通过“复制者”计划推动无人机大规模部署，建立四维监管体系，包括机构、注册、运行、种类。
• 多地政府：2024年政府工作报告普遍提及低空经济，如深圳、广州、成都、苏州、珠海、赣州等城市均有明确的发展目标和政策支持。

低空经济的发展现状与潜力

• 市场规模：2022年中国低空经济市场规模约2.5万亿元，预计到2035年可达6万亿元。
• 应用场景：包括城市空中交通（UAM）、货运、旅游、巡检、农业植保等。
• 主要企业：如莱斯信息、四川九洲、纵横股份、万丰奥威等，已形成一定的市场影响力。

低空经济的重要标的

莱斯信息

• 主营业务：提供空管自动化系统、场面管理系统、雷达模拟机等，是民航空管系统国产化发展的龙头企业。
• 市场地位：系统覆盖率达80%，市场占有率42%。
• 财务表现：2019-2022年营收复合增速为15.5%，净利润复合增速为35.1%。

四川九洲

• 主营业务：空管系统、智能终端、微波射频等，是空管产品的重要供应商。
• 市场地位：国内最大的空管系统及装备科研生产基地。
• 财务表现：2019-2022年营收复合增速为9.1%，空管产品营收复合增速为18.7%。

川大智胜

• 主营业务：空管系统、飞行模拟机、三维人脸识别等。
• 市场地位：国内领先的空管系统供应商。
• 财务表现：受宏观经济影响，2022年出现阶段性亏损，但航空及空管产品仍占营收主要部分。

纵横股份

• 主营业务：工业无人机系统，包括多旋翼、固定翼、无人值守系统等。
• 市场地位：国内领先的工业无人机企业，具备核心技术优势。
• 财务表现：2017-2022年营收复合增速为22.7%，无人机服务业务快速放量。

万丰奥威

• 主营业务：汽车零部件轻量化及通用飞机制造，是全球通用飞机制造领域的领导者。
• 市场地位：拥有多个国际飞机制造基地和研发中心。
• 财务表现：2004-2022年营收复合增速约18.9%，飞机制造业务稳健增长。

风险提示

• 政策风险：低空开放政策及空域开放进度不及预期。
• 技术风险：低空航空器技术及配套设施发展缓慢。
• 市场风险：旅游观光等消费需求不足，市场竞争加剧。
• 信息风险：研报使用信息更新不及时。

投资建议

• 持续关注低空经济相关政策的细化及实施情况。
• 关注eVTOL等新型飞行器的研发与商业化进展。
• 聚焦低空经济在物流、农业、城市交通等领域的应用突破。
• 重点跟踪具备核心技术、产业链完整、市场竞争力强的龙头企业，如莱斯信息、纵横股份、万丰奥威等。

重要声明

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