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PVC市场周报总结（2023/03/08）

核心内容

本报告分析了2023年3月8日PVC市场的主要情况，包括价格走势、供需变化、利润表现以及宏观经济影响。整体来看，PVC市场呈现中性偏空态势，主要受供需双弱影响，但烧碱价格的下滑在一定程度上支撑了PVC价格。

主要观点

1. PVC价格走势

• 整体趋势：PVC价格被动支撑，主要依赖烧碱价格的企稳回升。
• 策略建议：
  • 空V2309可等待烧碱价格企稳回升。
  • 套利5-9正套可低位进场。

2. 烧碱对PVC的影响

• 烧碱价格：继续下滑，山东32%液碱价格降至822元/吨，东南亚CFR价格降至470美元/吨，东北亚FOB价格降至405美元/吨。
• 烧碱利润：山东烧碱吨利降至445元，较上周下降118元。
• 影响因素：
  • 海外电解铝复产较少，需求疲软。
  • 国内南方电解铝企业停产规模较大，进一步抑制烧碱需求。
  • 3月烧碱计划检修增加，加剧库存压力。

3. 原料支撑

• 电石：价格稳定，乌海电石报3400元/吨，开工率略升至73.77%。
• 兰炭：价格企稳，神木中料报1300元/吨，开工率大幅下滑至45.95%。
• 乙烯：价格稳定，VCM CFR远东报748美元/吨，较上周下降21美元/吨。

4. 供给情况

• PVC开工负荷：整体开工负荷率79.94%，环比提升0.28个百分点；电石法PVC开工负荷率79.19%，环比下降0.03个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.51%，环比提升1.25个百分点。
• 检修损失：本周检修损失量为2.652万吨，较上周增加0.034万吨。
• 新增检修：湖北宜化为新增计划检修，检修时间5天，预计损失0.18万吨。

5. 下游需求

• 下游开工：管材开工率回升至59.73%，型材开工率回升至45.25%，但后续订单有所减少。
• 出口情况：PVC粉出口量12月为12.58万吨，环比增加4.18万吨，主要因印度补库需求带动乙烯法出口好转。
• 地板出口：12月地板出口37.09万吨，全年累计出口507万吨，预计出口将结束上升趋势。

6. 库存情况

• 社会库存：本周为45.41万吨，较上周增加0.96万吨，库存拐点尚未到来。
• 厂库库存：增加0.2万吨，整体库存压力较大。

7. 利润表现

• 综合利润：亏损扩大，西北综合利润为-316元/吨，华北为-379元/吨。
• 电石法利润：西北电石一体化利润微增20元/吨至-396元/吨，华北外购电石法利润回升45元/吨至-735元/吨。
• 乙烯法利润：华东乙烯法利润升至982元/吨，华北乙烯法利润升至897元/吨，外购VCM法利润回升216元/吨至-567元/吨。
• 双吨价差：从2717元降至2650元，烧碱价格走弱是主要因素。

8. 宏观经济

• 国内经济：政府工作报告设定GDP增速5%，赤字率3%，专项债3.8万亿，货币供应与名义增速匹配。
• 出口表现：1-2月出口同比降6.8%，地产数据有所改善，但整体仍偏弱。
• 美非农数据：表现较好，CPI略超预期，PMI强劲，鲍威尔称加息可能高于预期，加息50bp概率升至70.5%。
• 居民杠杆：居民杠杆率仅增加0.1个百分点，加杠杆意愿不强，个人住房贷款余额同比增速接近0轴。

关键信息汇总

PVC市场

• 价格：PVC价格被动支撑，主要依赖烧碱价格。
• 开工：整体开工负荷率微增，电石法略降，乙烯法提升。
• 库存：社会与厂库均小幅累库，库存压力仍较大。
• 利润：电石法亏损收窄，乙烯法利润回升，综合利润亏损扩大。

烧碱市场

• 价格：持续走弱，国内液碱价格降至822元/吨，外盘价格亦下滑。
• 库存：国内样本企业库存增至40.07万吨，检修增加，库存压力加大。
• 需求：电解铝限电影响烧碱需求，海外需求疲软。

下游需求

• 制品开工：管材与型材开工回升，但后续订单减少。
• 出口：PVC粉出口量环比增加，地板出口预计结束上升趋势。

宏观经济

• 金融数据：社融与M2总量较好，但居民融资需求疲软。
• 地产数据：12月地产竣工面积同比降幅收窄，但整体仍偏弱。
• 基建数据：基建投资表现较好，但对PVC拉动有限。

市场展望

• PVC：整体仍偏弱，需关注烧碱价格企稳回升。
• 烧碱：库存压力大，价格持续走弱，检修增加可能进一步支撑价格。
• 宏观经济：国内政策稳健，海外加息预期增强，对PVC市场形成一定压制。