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PVC期货早报总结

核心内容概览

2023年3月8日，PVC期货市场呈现震荡态势，分析师金泽彬认为，05合约建议在6414-6508区间操作。市场基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期均对PVC价格产生影响。

主要观点

基本面分析

• 产能利用率：样本企业产能利用率为78.74%，环比增加0.15%，同比减少1.87%。
• 产量：2月PVC产量为176万吨，环比减少8.27%。
• 市场供应：供应增加减缓，社会库存累库放缓，但总体库存压力仍偏大。
• 下游需求：下游制品企业仍在复工，内需及房地产政策支持预期向好。
• 成本支撑：电石法成本受兰炭价格回稳和液碱价格下滑影响持稳，对PVC价格形成支撑；乙烯法产能增加，但供应有下滑预期。
• 主要逻辑：国内生产企业开工维持高位，市场供应增加，但下游淡季休市导致行业持续累库；一季度扩内需政策及房地产形势向好，市场环境预期向好。

基差分析

• 基差：03月07日，华东SG-5现货价为6450元/吨，05合约基差为-11元/吨，现货贴水期货。
• 整体趋势：基差走势中性，但部分合约如05合约贴水明显。

库存情况

• 企业库存：61.00万吨，环比增加0.33%，整体偏空。
• 电石法厂库：51.97万吨，环比增加0.18%。
• 乙烯法厂库：9.03万吨，环比增加1.18%。
• 社会库存：53.36万吨，环比增加2.51%，压力较大。

盘面分析

• 趋势：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，趋势偏多。

主力持仓

• 持仓：主力持仓净多，多增，趋势中性。

市场预期

• 利好因素：国内经济及扩内需政策持续利好，新基建及房地产相关政策带动PVC盘面预期向好；成本支撑增强，电石法成本受兰炭和液碱影响持稳。
• 利空因素：电石法成本支撑走弱，乙烯法产能新增，总体供应压力偏大；政策落地实效性有待观察，房地产市场以稳为主，新增需求偏弱。

关键信息

价格走势

• 期货收盘价：01合约6406元/吨（+0.57%），02合约6400元/吨（+0.76%），03合约6279元/吨（0%），04合约6453元/吨（+0.75%），05合约6461元/吨（+0.83%）。
• 现货基准价：华东SG-5为6450元/吨（+1.26%），全国电石法为6312元/吨（+0.57%），全国乙烯法为6556元/吨（+0.23%）。

价差分析

• 1-5合约价差：-55元/吨（-17元/吨），走势偏多。
• 1-9合约价差：-60元/吨（-12元/吨），走势偏多。
• 5-9合约价差：-5元/吨（+5元/吨），走势偏空。

成本与利润

• 电石法成本：7014.80元/吨，环比增加2.50%。
• 电石法利润：-864.80元/吨，环比减少50.71%。
• 乙烯法成本：6459.00元/吨，环比减少0.78%。
• 乙烯法利润：41.00元/吨，环比减少54.44%。
• 乙烯法进口利润：559.42元/吨，环比增加16.71%。

供应与需求

• 开工率：PVC企业开工率维持高位，型材开工率45.25%，管材开工率59.73%，薄膜开工率63.00%，糊树脂开工率61.46%。
• 产量：电石法周产量34.73万吨，环比增加0.20%；乙烯法周产量10.06万吨，环比增加2.13%。
• 检修减损量：周度检修减损量为11.41万吨，环比增加4.45%。
• 房地产数据：房地产开发投资完成走势、房屋施工面积、新开工面积及竣工面积均显示市场处于稳中求进状态，政策支持预期良好。
• 社会融资规模增量与M2增量：显示经济环境对PVC需求端有一定支撑。

风险提示

• 内需政策落地：政策是否有效落地将影响市场预期。
• 原油走势：原油价格波动可能间接影响PVC成本及需求。
• 成本支撑走势：电石及液碱价格变化将影响电石法成本支撑强度。

操作建议

• 05合约：建议在6414-6508区间震荡操作。