海外教育2021年中期策略：高教布局良机，教培仍需等待_23页_2mb

海外教育2021年中期策略总结

核心内容

• 行业概况：2021年上半年，海外教育板块受政策监管影响，市值收缩，新上市公司数量减少。截至2021年6月30日，海外上市的国内教育公司累计达65家，总市值超过4000亿人民币。
• 高教板块：在《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》（以下简称“实施条例”）落地后，高教板块迎来重大利好，政策风险消除，市场关注度提升，估值进入历史底部区间。
• 教培板块：受“双减”政策影响，教培板块股价大幅下跌，市场对其未来成长性和投资逻辑存在较大不确定性，建议投资者密切关注政策落地后的后续动态。
• 投资建议：积极推荐高等教育板块，如宇华教育、中教控股、新高教、希望教育、中国科培、东软教育、中汇集团、华夏视听教育等，同时建议关注教培龙头如新东方、好未来、高途等。

主要观点

• 高教板块：政策鼓励社会资本参与职业教育，消除市场对民办高教公司上市合法性、并购扩张可行性和盈利能力稳定性的担忧，当前估值明显低估，是布局优质标的的合适时机。
• 教培板块：面临政策引发的不确定性，需等待“双减”政策的进一步明确和执行，建议投资者关注政策变化对行业影响的后续进展。
• 行业趋势：教育行业在政策影响下整体表现不佳，尤其教培板块跌幅较大，但高教板块因政策利好，估值进入底部区间，投资吸引力增强。

关键信息

• 政策影响：2021年5月14日，《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》发布，对高教和职教板块形成重大利好，对民办义务教育阶段公司形成一定压力。
• 股价走势：教培板块自3月底起股价下行，5月和6月因政策落实和市场情绪转变，跌幅显著。高教板块在政策利好后出现一定程度的上涨。
• 监管行动：多地对教培机构进行处罚，涉及虚假宣传、价格欺诈、违规收费等问题，显示出政府对教培行业的整顿决心。
• 行业分化：实施条例落地后，学历教育板块走势分化，高教和职教板块受益，而民办义务教育阶段公司面临更多限制。

风险提示

• 法律政策落地情况不及预期；
• 宏观环境发生变化，影响当前定价体系；
• 疫情反复影响公司业务开展；
• 教学和服务质量提升不及预期。

重点公司盈利预测及投资评级

投资建议

• 高教板块：推荐宇华教育、中教控股、新高教、希望教育、中国科培、东软教育、中汇集团、华夏视听教育等，建议积极布局。
• 教培板块：建议关注新东方、好未来、高途等公司，等待政策进一步明确和执行。

行业动态与政策解读

• 政策方向：政府对义务教育阶段的校外培训进行严格监管，鼓励校内教育为主，校外为辅，推动教育公平与减负。
• 监管执行：多地对教培机构进行处罚，涉及虚假宣传、价格欺诈、违规收费等问题，显示出政府对教培行业的整顿决心。
• 实施条例影响：对高教和职教板块形成重大利好，明确鼓励社会资本参与职业教育，消除市场对民办高教公司上市合法性、并购扩张可行性和盈利能力稳定性的担忧。

与市场预期不同之处

• 市场对高教板块的投资价值认可度走低，即便政策风险消除，仍存在对成长性、潜在制约因素的担忧。
• 高教板块的估值已进入历史底部，优质公司具备较高的投资吸引力。

股价变化的催化因素

1. 行业政策和经营环境向好发展；
2. 新招生和学费持续提升；
3. 并购项目持续落地，且投后管理成效显著。

结论

• 高教板块在政策利好下迎来布局良机，建议积极配置；
• 教培板块仍需等待政策落地，关注其后续影响；
• 教育行业整体面临政策调整，但优质公司具备长期投资价值。