20240419-国投证券-胜宏科技-300476.SZ-产品结构不断升级_AI产品逐步放量_5页_866kb

胜宏科技（300476SZ）证券研究报告由国投证券股份有限公司发布。报告基于公司2023年年报和2024年一季报数据，对业绩、产品结构升级及未来预测进行分析。

报告指出，2023年公司营业收入7931亿元，同比增长0.58%，但归母净利润671亿元，同比下滑15.09%。主要挑战来自消费电子行业压力和行业竞争加剧，公司通过调整策略，积极升级产品结构，如加强与国际顶尖客户合作，在AI和新能源车领域开展研发和市场布局。2023年，公司进行了多项研发项目，并收购了PSL 100%股权以推进全球化战略。

强势增长2024年一季报显示，营业收入2392亿元，同比增长3606%，归母净利润21亿元，同比增长6772%。这一季度的爆发源于AI服务器PCB产品的加速放量，公司研发了AI服务器加速模块的多阶HDI及高多层产品，已应用于各系列AI服务器领域，并在HPC和AIPC领域实现突破。此外，公司还在16T光模块和高端SSD等领域取得进展，继续布局工业机器人和高端AI市场。

投资建议给与“买入-A”评级，维持6个月目标价3257元，基于2024年23倍PE。报告预计2024-2026年收入分别为11072亿元、13508亿元和16479亿元，归母净利润分别为1221亿元、1540亿元和1889亿元。

风险包括AI需求不及预期、产品导入延迟以及汽车业竞争加剧等因素。报告强调公司通过创新和全球扩张潜力，但需警惕市场不确定性。

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