20250423-开源证券-胜宏科技-300476.SZ-公司信息更新报告_2025Q1业绩创新高_AI布局收益显著_4页_713kb

报告摘要

胜宏科技 (300476.SZ) 详细总结

核心内容

胜宏科技（300476.SZ）是一家专注于PCB（印刷电路板）制造的企业，近年来在AI和汽车电子领域表现出强劲的增长势头。公司2025年4月23日的股价为76.40元，总市值为659.09亿元，流通市值为653.38亿元。公司持续推进海外战略布局，并在2025Q1实现营收和利润的大幅增长，显示出良好的发展态势。

主要观点

业绩表现：2024年公司实现营收107.31亿元，同比增长35.31%；归母净利润11.54亿元，同比增长71.96%。2025Q1营收同比增长80.31%，环比增长42.15%，归母净利润同比增长339.22%，环比增长136.17%。
盈利能力提升：2025Q1毛利率达33.37%，同比增长13.89个百分点，净利率达21.35%，同比增长12.58个百分点，显示公司盈利能力显著增强。
AI布局成效显著：公司已实现6阶24层HDI与32层高多层产品的批量生产，并加速布局下一代10阶30层HDI、224G传输的ATE与正交背板产品，AI业务占比持续提升。
汽车电子拓展：在传统产品基础上，公司实现车灯、智能驾驶ADAS、自动驾驶运算模块、车身控制模组及新能源车三电系统用PCB的批量化供应，推动结构升级。
产能扩张与海外布局：公司持续扩充高多层、高阶HDI产能，并计划通过定增募集资金用于泰国、越南等海外工厂项目，为业绩高增提供支撑。
投资评级：公司当前投资评级为“买入”，基于AI领域订单释放节奏及产能扩张，上调2025、2026年利润预期，并新增2027年利润预期。

关键信息

财务预测摘要

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	79.31	107.31	187.05	230.94	270.74
归母净利润（亿元）	6.71	11.54	43.88	56.78	70.75
EPS（元）	0.78	1.34	5.09	6.58	8.20
P/E（倍）	98.2	57.1	15.0	11.6	9.3
P/B（倍）	8.6	7.4	4.9	3.5	2.6

财务比率分析

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入增长率(%)	0.6	35.3	74.3	23.5	17.2
营业利润增长率(%)	-16.3	69.8	287.0	29.4	24.6
归母净利润增长率(%)	-15.1	72.0	280.1	29.4	24.6
毛利率(%)	20.7	22.7	35.5	36.0	37.0
净利率(%)	8.5	10.8	23.5	24.6	26.1
ROE(%)	8.8	12.9	33.0	30.2	27.5
资产负债率(%)	56.1	53.4	49.7	40.8	37.4
流动比率	1.0	1.1	1.4	1.8	2.1
速动比率	0.8	0.8	1.1	1.4	1.8
总资产周转率	0.5	0.6	0.8	0.8	0.7
应收账款周转率	2.7	3.0	3.5	3.8	4.0
每股经营现金流(元)	1.48	1.57	4.46	7.30	8.54
每股净资产(元)	8.84	10.35	15.44	21.83	29.84