20240426-德邦证券-中国汽研-601965.SH-2023年收入利润创新高_智能网联业务稳中求进_3页_816kb

中国汽研公司 (601965) 2023年报与2024Q1季报分析摘要

核心业绩

中国汽研于2024年4月25日发布2023年年报及2024年一季度业绩，营收与利润均创下历史新高。

• 2023年业绩： 实现营业收入401亿元，同比增长218%；归属于母公司净利润83亿元，增长198%；扣除非经常性损益净利润75亿元，同比增长158%。
• 2024Q1业绩： 实现营业收入86亿元，同比增长218%；归属于母公司净利润16亿元，同比增长152%；扣除非经常性损益净利润15亿元，同比增长141%。

业务结构与盈利能力

• 收入构成： 2023年，汽车技术服务业务收入达331亿元，同比增长191%，是主要增长动力；装备制造业务收入67亿元，同比增长38%。
• 毛利率变化： 全年综合毛利率43.0%，同比下降11个百分点，主要是因为装备制造（毛利率较低）占比提升。
• 净利率： 全年净利率为21.6%，同比下降0.6个百分点。

受欢迎各项指标

• 新签合同额：2023年达481亿元，同比增长16%。

业务拓展与行业影响力

• 汽车检测： 加入TIC理事会。
• 新能源测评： 完成国内首次氢燃料电池整车极限火烧试验。
• 智能网联： 牵头/参与多项标准修订，运营智能网联试验场，并发布新一代i-VISTA指数。

业绩预测与评级

• 预计2024-2026年营收为471亿元、558亿元、668亿元；净利润为103亿元、124亿元、152亿元。
• 对应估值如下：
  • 2024年PE 191倍，2025年PE 159倍，2026年PE 130倍。
• 维持“买入”评级，目标价对应的成长性具有高度吸引力。

风险提示

包括智能网联发展不及预期、行业竞争格局恶化、新项目拓展进度低于预期等。

该摘要涵盖了报告核心指标、业务进展、财务情况及未来展望。