20260601-安粮期货-黄金期货周报_综述_新主席首秀释放鹰派信号_金价承压但央行增持延续_9页_749kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容

本报告为安粮期货发布的黄金期货周报（20260601-0608），分析了近期黄金市场走势、宏观事件影响及技术面变化，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

短期金价承压，中长期底部支撑仍在

• 短期压力：美联储新主席沃什的鹰派讲话强化了加息预期，美元指数走强，美债实际利率维持高位，压制金价反弹。
• 中长期支撑：全球央行持续购金，尤其是中国央行连续19个月增持黄金，为金价提供坚实底部支撑；地缘政治风险未消，中东局势紧张对油价的支撑间接推升通胀，限制黄金的上行动力。

投机资金持续流出，黄金市场情绪偏空

• CFTC持仓数据：COMEX黄金非商业净多头持仓连续第四周下降，净多头持仓降至2025年四季度以来低位。
• 资金流向：投机资金持续撤离黄金市场，转向美元资产或能源板块，空头排列明显。

技术面显示超卖，潜在修复需求增强

• 价格表现：伦敦现货黄金价格周内小幅上涨，但累计回撤超过17%，技术面超卖特征显现。
• 波动格局：金价自年初高点回落，目前在4480美元/盎司附近获得支撑，短期处于低波动蓄势阶段。

关键信息

价格表现

• 伦敦现货黄金：截至5月30日，报价4543.33美元/盎司，周内累计上涨0.74%。
• COMEX黄金期货：结算价4542.40美元/盎司，周内累计上涨0.95%。
• 基差：截至5月30日，基差约3.55美元/盎司，市场供需相对均衡。

比价关系

• 金银比：升至59.98，创5月以来新高，显示白银受宏观紧缩预期压制更甚。
• 金铜比：维持远超历史均值，反映工业金属板块资金流出。
• 金油比：持续走弱，反映油价上涨对通胀的推升作用，压制金价。

内外盘价差

• 内外盘价差：约-4.29美元/盎司，国内金价相对折价。

汇率影响

• 美元指数：维持在99.0-99.5区间，周内微涨0.1%，对黄金形成压制。
• 人民币汇率：相对坚挺，对国内金价影响趋于中性。

美债利率

• 10年期美债收益率：维持在4.58%-4.62%区间，收益率曲线倒挂状态延续。
• 加息预期：市场对6月加息概率为35%，7月为55%，9月超过60%，全年降息预期已完全消退。

中国央行购金

• 连续增持：中国央行5月增持黄金约25-30万盎司，延续19个月的购金节奏。
• 战略考量：优化外汇储备结构、增强金融安全垫、支持人民币国际化。

美国经济数据

• 消费者信心：5月降至98.6，连续第三个月下降，一年期通胀预期升至6.5%，显示市场对通胀的担忧。
• 劳动力市场：初请失业金人数为22.8万人，低于预期，支撑美联储紧缩政策。
• 房地产数据：成屋签约销售指数和新屋销售指数均环比下降，显示高利率对房地产的抑制作用。

本周焦点事件

技术面与关键价位

• 支撑位：4480美元/盎司附近。
• 波动区间：4470-4500美元/盎司，短期均线粘合，市场处于方向选择前的蓄势阶段。

总结

黄金市场短期受美联储鹰派政策和美元走强压制，但中长期仍受全球央行购金和地缘风险支撑。当前金价已回撤17%，技术面超卖，存在修复需求，但短期方向仍取决于美国非农数据及美联储政策信号。投资者需关注本周焦点事件对市场情绪的影响，同时留意人民币汇率和美债利率的变化。