> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 ## 核心内容 本报告为安粮期货发布的**黄金期货周报（20260601-0608）**，分析了近期黄金市场走势、宏观事件影响及技术面变化，为投资者提供市场判断与操作建议。 --- ## 主要观点 ### 短期金价承压，中长期底部支撑仍在 - **短期压力**：美联储新主席沃什的鹰派讲话强化了加息预期，美元指数走强，美债实际利率维持高位，压制金价反弹。 - **中长期支撑**：全球央行持续购金，尤其是中国央行连续19个月增持黄金，为金价提供坚实底部支撑；地缘政治风险未消，中东局势紧张对油价的支撑间接推升通胀，限制黄金的上行动力。 ### 投机资金持续流出，黄金市场情绪偏空 - **CFTC持仓数据**：COMEX黄金非商业净多头持仓连续第四周下降，净多头持仓降至2025年四季度以来低位。 - **资金流向**：投机资金持续撤离黄金市场，转向美元资产或能源板块，空头排列明显。 ### 技术面显示超卖，潜在修复需求增强 - **价格表现**：伦敦现货黄金价格周内小幅上涨，但累计回撤超过17%，技术面超卖特征显现。 - **波动格局**：金价自年初高点回落，目前在4480美元/盎司附近获得支撑，短期处于低波动蓄势阶段。 --- ## 关键信息 ### 价格表现 - **伦敦现货黄金**：截至5月30日，报价4543.33美元/盎司，周内累计上涨0.74%。 - **COMEX黄金期货**：结算价4542.40美元/盎司，周内累计上涨0.95%。 - **基差**：截至5月30日，基差约3.55美元/盎司，市场供需相对均衡。 ### 比价关系 - **金银比**：升至59.98，创5月以来新高，显示白银受宏观紧缩预期压制更甚。 - **金铜比**：维持远超历史均值，反映工业金属板块资金流出。 - **金油比**：持续走弱，反映油价上涨对通胀的推升作用，压制金价。 ### 内外盘价差 - **内外盘价差**：约-4.29美元/盎司，国内金价相对折价。 ### 汇率影响 - **美元指数**：维持在99.0-99.5区间，周内微涨0.1%，对黄金形成压制。 - **人民币汇率**：相对坚挺，对国内金价影响趋于中性。 ### 美债利率 - **10年期美债收益率**：维持在4.58%-4.62%区间，收益率曲线倒挂状态延续。 - **加息预期**：市场对6月加息概率为35%，7月为55%，9月超过60%，全年降息预期已完全消退。 ### 中国央行购金 - **连续增持**：中国央行5月增持黄金约25-30万盎司，延续19个月的购金节奏。 - **战略考量**：优化外汇储备结构、增强金融安全垫、支持人民币国际化。 ### 美国经济数据 - **消费者信心**：5月降至98.6，连续第三个月下降，一年期通胀预期升至6.5%，显示市场对通胀的担忧。 - **劳动力市场**：初请失业金人数为22.8万人，低于预期，支撑美联储紧缩政策。 - **房地产数据**：成屋签约销售指数和新屋销售指数均环比下降，显示高利率对房地产的抑制作用。 --- ## 本周焦点事件 | 日期 | 事件名称 | 重要性 | |------------|----------------------------------------|--------| | 2026-06-01 | 美国5月ISM制造业PMI | 高 | | 2026-06-02 | 美联储官员沃勒讲话 | 高 | | 2026-06-03 | 美国4月JOLTs职位空缺、欧元区5月CPI初值 | 中高 | | 2026-06-04 | 美国5月ADP就业人数、OPEC+部长级会议 | 高 | | 2026-06-05 | 美国5月非农就业人数、失业率、平均时薪 | 高 | | 2026-06-06 | 加拿大6月利率决议 | 中 | | 2026-06-08 | 日本5月CPI数据 | 中 | --- ## 技术面与关键价位 - **支撑位**：4480美元/盎司附近。 - **波动区间**：4470-4500美元/盎司，短期均线粘合，市场处于方向选择前的蓄势阶段。 --- ## 总结 黄金市场短期受美联储鹰派政策和美元走强压制，但中长期仍受全球央行购金和地缘风险支撑。当前金价已回撤17%，技术面超卖，存在修复需求，但短期方向仍取决于美国非农数据及美联储政策信号。投资者需关注本周焦点事件对市场情绪的影响，同时留意人民币汇率和美债利率的变化。