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4月信贷大幅少增，社融、M2增速加快；资金面依旧宽松，债市有所回调
5月14日，央行公布的数据显示，2025年4月新增人民币贷款2800亿，同比少增4500亿；新增社会融资规模11585亿，同比多增12243亿；4月末M2同比增长8.0%，增速较上月末高10个百分点；M1同比增长15.0%，增速较上月末低0.1个百分点。主要受隐债置换、季末透支及关税战升级影响，4月信贷增长放缓，但政府债券大规模发行和去年同期低基数推动社融增速加快。金融体系对实体经济支持增强，M2增速显著上行。

国内政策层面，我国对美加征关税调整措施实施，34%税率降至10%，暂停24%税率90天。中美经贸会谈达成共识，双方取消91%反制关税，保留10%关税。商务部同步暂停对28家和17家美企的出口管制措施，强调对战略矿产出口全链条管控。科技部联合七部门发布政策，推动科技金融体制建设，设立国家创业投资引导基金，扩大金融资产投资公司试点，支持科技企业发债融资，并建立债券市场“科技板”以促进科创债发展。

央行行长潘功胜表示欢迎拉美国家发行熊猫债，称其市场创新活跃、制度国际化。发改委召开民企座谈会，指出民企抗风险能力增强，对未来发展有信心。

国际方面，美联储副主席杰斐逊称关税不确定性或拖累美国经济增长并推高通胀，但货币政策具备应对能力。美债收益率持续上行，2年期升4bp至4.06%，10年期升5bp至4.54%，2/10年期利差扩大至48bp，5/30年期利差收窄至81bp。欧债市场10年期国债收益率普遍上行，德国升1bp至2.69%，法意西英分别升3bp、1bp、2bp和4bp。

大宗商品市场，国际原油期货价格转跌，WTI和布伦特6月、7月期货分别跌0.81%至63.15美元/桶和66.09美元/桶；COMEX黄金期货跌1.91%至3185.7美元/盎司；NYMEX天然气价格跌44.4%至34.65美元/盎司。

资金面显示，央行开展920亿7天期逆回购操作，单日净回笼1035亿，但DR001和DR007分别上行0.49bp至1.41%和0.15bp至1.517%。债市受国债放量及股市上涨影响回调，10年期国债收益率升0.70bp至2.69%，国开债收益率升0.85bp至3.385%。信用债市场出现多起事件，包括杉杉集团召开债权人会议、绿景中国地产清盘聆讯延期、富力地产抵押物流拍、大庆城投提前兑付议案未通过等。可转债市场分化，中证转债和深证转债微跌，上证转债微涨，473只转债中仅6只持平。

海外债市中，中资美元债价格变动未提及具体数据，但整体市场环境呈现美债、欧债收益率上行趋势，反映全球资本市场对经济不确定性的担忧。