20240205-国投安信期货-股指周报_美联储压降市场降息预期_股指艰难抵抗市场形成的下跌自循环_10页_4mb

文档总结

核心内容

该文档为一份股指周报，主要分析了近期全球及中国市场的经济与金融状况，重点关注美联储政策对市场的影响、国内经济数据变化、大类资产表现及市场情绪波动。

市场表现回顾

国内市场

• 宽基指数：上周全线回调，其中：
  • 沪深300指数跌幅0.65%，抗跌表现较好。
  • 国证2000指数跌幅近15%，领跌。
• 行业指数：中信一级行业全线收跌，但银行指数跌幅较小，不足0.6%。
• 风格指数：成长风格指数跌幅最大，稳定风格相对更强。
• 期指表现：
  • IF当月合约下跌1.50%，近5日跌幅4.87%。
  • IH当月合约下跌1.06%，近5日跌幅4.05%。
  • IC当月合约下跌2.93%，近5日跌幅9.61%。
  • IM当月合约下跌7.33%，近5日跌幅17.51%。
• 资金面：
  • 北向资金净买入近100亿元。
  • 融资余额持续回落，融券余额回落更快，减少近10%。
  • 融券新规对市场情绪有一定影响。

国际市场

• MSCI全球主要股指：多数收涨，但金砖四国和欧盟指数收跌。
• 美联储政策：维持联邦基金利率不变，删除未来进一步加息的暗示，但表示在通胀未降至目标前不适合降息。
• 美国经济数据：
  • 1月ISM制造业PMI为49.1，高于预期。
  • 非农就业人口增加35.3万人，创2023年1月以来最大增幅。
  • 工资同比增速达4.5%，创2022年3月以来最高。
  • 数据发布后，市场对3月降息的预期下降至20%左右。
• 美债利率：尽管经济数据向好，但中小银行压力及财政因素可能使美债利率承压。

驱动因素

• 地产政策：多个城市放松限购政策，对市场情绪有所提振。
• 制造业PMI：国内制造业PMI结束连续3个月的下降，显示供给端改善优于需求端。
• 内外需求：新订单与新出口订单指数收缩有所收敛，市场内外需求景气度均有所改善。
• 经济景气度：尽管有所回升，但整体仍处于低位，需求不足问题尚未明显改善，修复基础仍需巩固。
• 通胀与PPI-CPI剪刀差：显示经济仍面临通缩压力，需关注通胀变化对市场的影响。

展望与操作建议

• 美联储政策：持续压降市场降息预期，美元偏强对资产流动性形成压力。
• 股指走势：尽管有积极政策回归，但股指仍在艰难抵抗市场形成的下跌自循环。
• 股债牛的持续性：股债牛的延续性尚存，但需警惕市场波动可能放大。
• 市场结构：关注大市值价值股的支撑，成长风格指数仍处探底阶段。
• 操作评级：
  • IF合约：基差与价差表现较弱，操作建议为★☆☆（偏多，但盘面可操作性不强）。
  • IH合约：基差与价差较弱，操作建议为★☆☆。
  • IC合约：基差与价差明显走弱，操作建议为★★☆（持多，趋势较为明晰）。
  • IM合约：基差与价差显著走弱，操作建议为★★☆。
  • A50 ETF：价格表现与市场情绪相关，需关注政策与市场变化。

关键数据与图表

• 图表35-46：展示了美国政策利率走廊、国债收益率曲线、信用利差、股债波动率、TIPS收益率与金价、VIX波动率与标普走势等关键指标。
• 数据来源：Wind、同花顺iFind、Bloomberg等。

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