20240131-德邦证券-美联储1月利率决议前瞻_3月降息并非不可能_7页

美联储1月利率决议前瞻报告总结

背景

美联储将于北京时间2月1日凌晨公布1月利率决议。最新CME联邦基金期货模型显示，利率维持不变概率为97.9%，已成为市场共识。关注重点包括缩表表述、当前经济判断及后续降息路径。

回顾

1月美国经济数据混合，呈喜忧参半态势。多数数据为滞后或同步指标，缺乏前瞻性；ISM非制造业PMI回落，就业分项走弱，暗示经济隐忧。美联储保持“数据依赖”决策模式，官员如沃勒和巴尔金释放鸽派信号，暗示3月降息可能。

展望

预期美联储可能讨论但不明确表态降息路径，关键经济数据待公布。预计表述放缓缩表以缓解财政压力，鉴于美国财政部减少发债。资本市场对数据敏感度高，降息预期紊乱，数据发布将厘清局势。

影响

维持看好“美股中小盘成长股 + 短端美债”的判断。基于期限利差收窄，短线利率下降或推高相关资产。整体上，美联储决策模式下，市场需等待后续数据。

风险提示

• 海外通胀超预期，可能重启紧缩货币政策，影响全球风险资产。
• 全球经济景气度下滑，拖累美股盈利和全球股市。
• 地缘政治事件如冲突升级，加剧避险情绪和市场波动。