20240205-国投安信期货-贵金属周报_美联储压制降息预期_贵金属上行受阻_7页_2mb

美联储压制降息预期，贵金属上行受阻

核心内容

上周国际金银市场整体维持震荡态势，金价微涨1%，银价小幅回落0.54%。市场对美联储降息预期有所修复，但整体仍偏谨慎。美联储2024年首份利率决议维持利率不变，删除“可能进一步收紧政策”的措辞，表明加息周期已结束，但降息仍需耐心。此外，美国1月非农就业数据强劲，新增35.3万人，远超预期，进一步削弱市场对3月降息的押注，导致3月降息概率降至35%左右，美元指数反弹至104附近，压制贵金属表现。

主要观点

• 美联储政策立场：美联储在2024年首份利率决议中保持中性，未降息，且明确表示在对通胀持续回落至2%有更大信心之前不会降息。主席鲍威尔强调三月降息可能性较低，官员之间对降息存在广泛分歧。
• 就业数据强劲：美国1月非农新增就业人数创2023年以来最大增幅，失业率维持在3.7%，低于预期，显示劳动力市场依然强劲。
• 贵金属走势分化：黄金与白银走势不一，黄金虽小幅上涨，但处于历史高位，需谨慎对待；白银则出现回调，市场操作性较弱。
• 中长期趋势仍存不确定性：尽管5月降息概率仍较高，但市场对美联储政策的分歧可能导致贵金属中长期走势反复，短期以震荡为主。
• 市场操作建议：维持回调买入思路，黄金操作评级为★★，白银为★★，整体建议以观望为主。

关键信息

数据亮点

• 美国1月非农就业数据：新增35.3万人，远超预期的18.5万人，失业率连续第三个月保持在3.7%。
• ISM制造业PMI：1月份制造业PMI为49.1，高于预期的47和前值47.4，显示制造业略有扩张。
• 初请失业金人数：美国至1月27日当周初请失业金人数为22.4万人，为2023年11月以来新高。
• JOLTs职位空缺：12月JOLTs职位空缺数为902.6万个，高于预期的875万个，为三个月新高。
• IMF预测：2024年全球经济增长率为3.1%，通胀率为5.8%，2025年通胀率将降至4.4%。

贵金属走势

• COMEX黄金：周收盘价2057.1美元，周涨1.93%。
• COMEX白银：周收盘价22.79美元，周跌0.48%。
• 沪金：周收盘价484.82元，周涨1.27%。
• 沪银：周收盘价5943元，周涨0.54%。

相关资产表现

• 美元指数：周涨0.88%，维持在103.97附近。
• 美国十年期国债收益率：周涨4.13%，维持在4.03%。
• 标准普尔500指数：周涨1.07%，维持在4958.61点。
• VIX波动率指数：周跌0.22%，维持在13.85点。
• 布伦特原油：周持平，维持在78.6美元。
• LME三个月铜：周跌0.71%，维持在8464美元。

技术与市场信号

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关，显示实际利率上升对金价有压制作用。
• 黄金与美元指数：美元指数反弹对金价形成压力。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量稳定，未出现明显变化。
• COMEX净多持仓：黄金净多持仓略有下降，显示市场多空博弈加剧。
• 金银比：金银比维持在相对高位，暗示白银相对黄金偏弱。
• 全球央行购金：全球央行购金趋势持续，显示对黄金的长期配置需求。

本周关注重点

• 周一：美国1月ISM非制造业PMI
• 周四：美国截至2月3日当周初请失业金人数

操作评级

分析师信息

• 刘冬博：高级分析师，F3062795，Z0015311
• 吴江：高级分析师，F3085524，20016394
  联系方式：010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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