20210118-华创证券-环保与公用事业行业周报_龙源电力拟发A股并购自资产_机动车检测市场超300亿_18页_1mb

环保工程及服务行业周报总结（20210111-20210115）

核心内容

行业动态

• 龙源电力并购平庄能源：龙源电力拟通过换股吸收合并、资产出售及现金购买方式完成对平庄能源的收购，实现 A+H 两地上市，增强融资渠道和竞争优势，减少同业竞争，提升资产规模和盈利水平。
• 2020年垃圾焚烧项目订单：2020年垃圾焚烧发电项目中标数量达69个，合计投资额超过380亿元，新增产能达5.84万吨/日。康恒环境和光大国际表现突出，预计未来市场将向 3、4线以下城市下沉。
• 机动车检测市场：2018年底市场规模达307亿元，过去8年复合增长率13.7%。预计2021-2024年乘用车检测新增市场年化规模近100亿元，年均复合增长率16%。长期对标发达国家，潜在市场空间达2700亿元。

投资策略

• 环保行业：推荐【城发环境】、【盈峰环境】、【瀚蓝环境】、【龙马环卫】。
• 电力行业：建议关注【龙源电力(H)】、【长江电力】、【国投电力】。
• 智慧水务：推荐【威派格】。
• 检测行业：建议关注【安车检测】。
• 燃气行业：推荐【新奥能源(H)】。

主要观点

• 龙源电力并购：通过并购新能源资产，实现资源整合，增强企业竞争力，为公司带来新的增长点。
• 垃圾焚烧项目：尽管2020年新增项目数量下降，但订单质量提升，平均中标金额上涨10%，未来市场仍有增长潜力。
• 机动车检测市场：短期因免检政策到期，检测需求上升，长期仍具较大发展空间，政策推动行业整合。
• 行业趋势：环保行业政策持续加码，推动行业向科学化、精准化发展，环卫及固废领域（如土壤修复）成为重点推荐方向。

关键信息

板块表现

• 环保工程及服务：本周上涨 0.7%。
• 电力板块：火电下跌 2.36%，水电下跌 0.71%，新能源发电下跌 0.11%。
• 水务板块：下跌 1.29%。
• 燃气板块：下跌 3.53%。
• 检测服务：上涨 0.21%。

公司表现

• A股环保公司：多数上涨，涨幅前三为【德林海】、【科融环境】、【上海凯鑫】。
• 港股环保公司：涨幅前三为【中国光大绿色环保】、【绿色动力环保】、【光大环境】。
• A股电力公司：涨幅前三为【新能泰山】、【大唐发电】、【华电能源】。
• 港股电力公司：涨幅前三为【大唐发电】、【华能国际电力股份】、【华润电力】。
• A股水务公司：涨幅前三为【首创股份】、【鹏鹞环保】、【武汉控股】。
• 港股水务公司：仅【北控水务集团】上涨。
• A股燃气公司：多数下跌，涨幅前三为【*ST升达】、【深圳燃气】、【南京公用】。
• 港股燃气公司：【中国天然气】、【北京控股】、【大众公用】上涨。

行业数据

• 机动车检测市场：2018年底市场规模达307亿元，其中服务市场占比85%，预计2021-2024年年均复合增长率16%。
• 垃圾焚烧市场：2020年中标数量和投资额均有所下降，但订单质量提升，平均中标金额上升10%。
• 检测站数量：国内每万辆机动车对应的检测站数量仅为0.42个，远低于发达国家的2.0个，未来潜在市场空间巨大。

风险提示

• 疫情影响；
• 环保政策不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 用电量增速不及预期；
• 电价下调；
• 天然气终端售价下调。

重点公司盈利预测与估值

图表目录

• 图表1：2020年垃圾发电项目拿单数量排名
• 图表2：机动车检测市场保持稳健增速
• 图表3：机动车检测服务市场占比85%
• 图表4：短期乘用车受益免检政策到期的市场空间增速超15%
• 图表5：长期对标发达国家可释放市场空间
• 图表6：各行业涨跌幅情况
• 图表7：年初至今公用事业板块与大盘涨跌情况
• 图表8：年初至今公用事业各子行业涨跌情况
• 图表9：年初至今电力板块各子行业涨跌幅情况
• 图表10：环保行业各公司表现
• 图表11：环保行业各港股公司表现
• 图表12：市场火电行业各公司表现
• 图表13：市场水电行业各公司表现
• 图表14：市场新能源发电行业各公司表现
• 图表15：市场电力行业各港股公司表现
• 图表16：本周水务行业各公司表现
• 图表17：本周水务行业各港股公司表现
• 图表18：本周燃气行业各公司表现
• 图表19：本周燃气行业各港股公司表现
• 图表20：市场检测行业各公司表现
• 图表21：环渤海动力煤平均价格指数
• 图表22：郑商所动煤期货主力合约收盘价
• 图表23：LNG价格显著回升高位下调
• 图表24：LNG价格高位调整
• 图表25：板块上市公司定增进展

行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

• 每位分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映其个人看法和判断，不承担其他券商研究报告的任何责任。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据准确性或完整性，投资需谨慎。

团队介绍

• 组长、高级分析师：庞天一，吉林大学工学硕士，2017年加入华创证券，2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。
• 分析师：黄秀杰，清华大学工学硕士，2018年加入华创证券，2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲等。
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、包青青等。
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、何逸云、董昕竹、蒋瑜、施嘉玮等。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳等。