> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260611总结 ## 核心内容概览 本次晨会主要围绕**2026年5月通胀数据、半导体行业动态、医药生物行业进展**以及**进出口数据**展开分析，并结合**财经要闻**与**A股市场表现**，对当前经济与行业趋势作出判断与建议。 --- ## 重点推荐内容 ### 1. CPI保持稳定，PPI延续分化 - **CPI数据**：5月CPI同比1.2%，环比-0.1%，整体保持平稳。食品价格回落但略强于季节性，非食品价格受金饰品价格拖累。 - **PPI数据**：5月PPI同比3.9%，环比0.5%，上涨主要集中在中上游原材料和AI相关产业。 - **核心观点**：CPI对货币政策约束较小，PPI在二三季度可能因翘尾效应继续上行，但结构分化显著。 ### 2. 半导体行业IPO进程加速，AI驱动需求增长 - **行业动态**：5月半导体板块涨幅18.44%，电子行业涨幅17.88%。AI服务器、TWS耳机、可穿戴设备等需求复苏明显。 - **企业进展**：长鑫科技与长江存储IPO进程加速，华为提出“韬定律”，推动高端芯片发展。 - **投资建议**：建议关注AI算力、存储、光器件、PCB、服务器与液冷、AIOT、半导体设备与材料等细分领域龙头。 ### 3. 国产创新药在2026ASCO大会持续突破 - **行业表现**：医药生物板块上周下跌4.57%，但部分创新药企业表现亮眼。 - **临床进展**：科伦博泰、康方生物、迪哲医药等在肺癌治疗领域取得突破性成果，推动IO2.0+ADC范式升级。 - **投资建议**：关注有实质性临床进展的创新药企业及CXO、科学试剂、医疗服务等细分板块。 ### 4. 出口超预期增长，AI产业链推动需求 - **出口数据**：5月出口同比19.4%，创单月历史新高，主要受前置备货、AI需求及价格因素推动。 - **产品结构**：集成电路、自动数据处理设备等高端制造产品出口高增，劳动密集型产品仍为拖累。 - **进口数据**：进口同比27.4%，AI相关产品及大宗商品受价格影响明显。 --- ## 财经要闻 ### 1. 国家发改委：全面实施“人工智能+”行动 - 强调推动高水平科技自立自强，深入整治“内卷式”竞争，提升算力网、新一代通信网等基础设施。 ### 2. 工信部：2028年城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75% - 明确AI与信息通信融合发展的目标，推动算力基础设施升级。 ### 3. 美国5月CPI同比升4.2%，符合市场预期 - 核心CPI同比升2.9%，反映美国通胀压力有所缓解，但核心通胀仍保持稳定。 --- ## A股市场评述 ### 行业涨跌幅 | 行业 | 涨幅前五（%） | 跌幅前五（%） | |--------------|---------------|---------------------| | 非白酒 | 3.11 | 其他电源设备II | | 旅游及景区 | 2.81 | 光学光电子 | | 农商行II | 1.71 | 焦炭II | | 股份制银行II | 1.60 | 消费电子 | | 医疗服务 | 1.57 | 元件 | --- ## 市场数据 ### 资金与利率数据 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |--------------|--------------|------------|--------| | 融资余额 | 亿元 | 28580 | -82.02 | | 逆回购操作量 | 亿元 | 1590 | / | | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | -0.26 | | DR001 | %, BP | 1.3939 | -0.26 | | DR007 | %, BP | 1.4152 | -0.02 | ### 外汇与股市数据 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------------|--------------|------------|--------| | 美元指数 | /, % | 100.0364 | 0.04 | | 美元/人民币(离岸) | /, BP | 6.7821 | 36.00 | | 欧元/美元 | /, % | 1.1536 | -0.06 | | 美元/日元 | /, % | 160.56 | 0.12 | | 上证指数 | 点, % | 3993.23 | -0.42 | | 创业板指数 | 点, % | 3854.79 | -2.70 | | 恒生指数 | 点, % | 24407.96 | -0.64 | | 道琼斯工业指数 | 点, % | 49918.78 | -1.87 | | 标普500指数 | 点, % | 7266.99 | -1.62 | | 纳斯达克指数 | 点, % | 25169.50 | -1.98 | | 法国CAC指数 | 点, % | 8161.83 | -0.51 | | 德国DAX指数 | 点, % | 24195.31 | -0.97 | | 英国富时100指数 | 点, % | 10254.81 | 0.27 | ### 国内商品价格 | 商品 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------|--------------|------------|--------| | 螺纹钢 | 元/吨 | 3180.00 | 0.98 | | 铁矿石 | 元/吨 | 771.50 | 1.51 | ### 国际商品价格 | 商品 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |----------------|--------------|------------|--------| | COMEX黄金 | 美元/盎司 | 4094.10 | -4.45 | | WTI原油 | 美元/桶 | 90.03 | 2.07 | | LME铜 | 美元/吨 | 13449.00 | -0.81 | --- ## 风险提示 ### 重点推荐板块风险 - 下游需求复苏不及预期 - 国产替代进程不及预期 - 研发进展不及预期 - 政策落地不及预期 - 房地产投资超预期下滑 - 地缘政治局势风险 - 美国通胀超预期 - 药械产品安全事件风险 - 行业政策风险 - 公司业绩不及预期风险 --- ## 投资建议汇总 ### 1. 半导体行业 - 关注AI算力、存储、光器件、PCB、服务器与液冷、AIOT、国产替代相关企业。 ### 2. 医药生物行业 - 关注2026年有实质性临床进展的创新药企业及CXO、科学试剂、医疗服务等细分板块。 ### 3. 大宗商品与出口 - 关注AI驱动的高端制造产品出口机会，同时警惕价格端上涨对下游需求的压制。 --- ## 评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |--------------|--------|------------------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数上升幅度达到或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% | | 公司股票评级 | 买入 | 股价相对强于沪深300指数达到或超过15% | --- ## 后续关注要点 - 国内AI产业链发展与政策支持 - 半导体国产化进程及技术突破 - 医药生物行业临床数据与审批进展 - 国际局势变化对出口与原材料价格的影响