> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（20260612） ## 核心内容概览 本次晨会纪要围绕**海外通胀数据**与**半导体行业动态**展开，同时涵盖**财经要闻**、**A股市场表现**及**市场数据**。分析师陈伟业与刘思佳对全球及美国经济形势进行分析，指出通胀压力仍存，但核心通胀环比降温；方霁与董经纬则聚焦半导体行业，强调AI驱动下的高景气度与国产替代趋势。 --- ## 一、重点推荐 ### 1.1 美国5月CPI数据：涨价未扩散，核心通胀环比降温 - **数据发布**：美国5月CPI同比上涨4.2%，预期4.2%，前值3.8%；核心CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.8%。 - **环比数据**：整体CPI环比上涨0.5%，核心CPI环比上涨0.2%。 - **核心观点**： - 能源价格上涨仍是通胀主要支撑项，但未明显扩散至核心商品和服务。 - 房屋价格技术性反弹解除后，核心服务降温。 - 通胀易上难下，供需两弱，失业率持稳门槛较低，6月FOMC可能按兵不动。 - 短期抗通胀仍是重点，放鹰可能性仍存。 - **风险提示**： - 中东冲突可能导致通胀超预期。 - 居民消费持续低迷或拖累经济。 ### 1.2 半导体行业5月月报：AI驱动需求旺盛，国产替代加速 - **行业表现**：5月半导体板块涨幅达18.44%，电子行业涨幅17.88%，显著高于沪深300指数（1.76%）。 - **价格趋势**： - 存储模组价格震荡下行，DRAM和Flash价格涨幅较大。 - 半导体整体价格延续上涨，部分细分领域出现供不应求。 - **需求复苏**： - AI服务器、TWS耳机、可穿戴设备需求复苏较好。 - 消费电子受存储价格影响出货量可能下滑。 - **国产替代进展**： - 长鑫科技与长江存储IPO进程加速，营收同比大幅增长。 - 华为发布“韬定律”，提出“时间缩微”技术路径，预计2031年高端芯片晶体管密度可达到等效1.4nm。 - **投资建议**： - 关注AI创新板块（算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷）。 - 关注AIOT领域（乐鑫科技、恒玄科技等）。 - 关注半导体设备、材料、零组件国产替代机会（北方华创、中微公司等）。 - 关注价格触底复苏的龙头标的（新洁能、豪威集团、圣邦股份等）。 - **风险提示**： - 下游需求复苏不及预期。 - 国产替代进程不及预期。 - 产品研发进展不及预期。 --- ## 二、财经要闻 ### 1. 世界银行下调全球经济增长预期 - 世界银行将2026年全球经济增长预测下调至2.5%。 - 若能源供应中断严重并伴随金融压力，增速可能进一步降至1.3%。 ### 2. 国常会审议通过《美丽中国建设“十五五”规划》 - 强调科技强国、教育发展、绿色生产生活方式等目标。 - 提出“法治、市场、科技、政策”四重保障机制。 ### 3. 美国5月PPI同比升6.5%，预期6.4% - 环比升1.1%，核心PPI同比升4.9%，环比升0.4%。 ### 4. 欧洲央行加息25个基点，符合市场预期 - 三大利率均上调25个基点，为近三年首次加息。 - 为全球首个因中东冲突而加息的主要央行。 --- ## 三、A股市场评述 - **行业涨跌幅前五**： - 涨幅前五：电子化学品II（5.18%）、小金属（4.86%）、玻璃玻纤（3.23%）、能源金属（2.34%）、农化制品（2.12%）。 - 跌幅前五：数字媒体（-6.18%）、影视院线（-5.80%）、IT服务II（-3.90%）、出版（-3.84%）、广告营销（-3.38%）。 --- ## 四、市场数据 ### 1. 资金与利率数据 - **融资余额**：28527亿元，下降52.74%。 - **7天逆回购**：1.4%，无变化。 - **10年期中债到期收益率**：1.7475%，下降0.01%。 - **10年期美债到期收益率**：4.45%，下降10.00%。 - **2年期美债到期收益率**：4.05%，下降8.00%。 ### 2. 股市表现 - **上证指数**：3987.01点，下跌0.16%。 - **创业板指数**：3811.25点，下跌1.13%。 - **恒生指数**：24249.29点，下跌0.65%。 - **美股指数**： - 道琼斯工业指数：50848.75点，上涨1.86%。 - 标普500指数：7394.30点，上涨1.75%。 - 纳斯达克指数：25809.66点，上涨2.54%。 ### 3. 外汇与商品价格 - **美元指数**：99.6948，下跌0.34%。 - **美元/人民币（离岸）**：6.7633，下跌188.00BP。 - **欧元/美元**：1.1579，上涨0.37%。 - **美元/日元**：159.97，下跌0.37%。 - **国内商品**： - 螺纹钢：3156元/吨，下跌0.32%。 - 铁矿石：764元/吨，下跌0.46%。 - **国际商品**： - COMEX黄金：4233.80美元/盎司，上涨3.41%。 - WTI原油：87.71美元/桶，下跌2.58%。 - LME铜：13575美元/吨，上涨0.94%。 --- ## 五、评级说明 - **市场指数评级**： - 看多：沪深300指数未来6个月上升≥20%。 - 看平：沪深300指数未来6个月波动在-20%至20%之间。 - 看空：沪深300指数未来6个月下跌≥20%。 - **行业指数评级**： - 超配：行业指数未来6个月相对沪深300指数上涨≥10%。 - 其他评级定义见表。 - **公司股票评级**： - 买入：股价未来6个月相对沪深300指数上涨≥15%。 - 增持：股价未来6个月相对沪深300指数上涨5%—15%。 - 中性：股价未来6个月相对沪深300指数波动在-5%—5%之间。 - 减持：股价未来6个月相对沪深300指数下跌5%—15%。 - 卖出：股价未来6个月相对沪深300指数下跌≥15%。 --- ## 六、免责声明 - 本报告基于合法合规的公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。 - 报告仅代表分析师个人观点，不构成投资建议。 - 东海证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。 --- ## 七、分析师声明 - 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，研究结论独立、客观。 - 分析师与报告内容无利益关系，不受第三方影响。 --- ## 八、资质声明 - 东海证券是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 - 提醒投资者审慎选择资质合规的证券机构，防范非法证券活动。