20260118-华联期货-碳酸锂周报_回归基本面定价逻辑_

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货碳酸锂周报 # 回归基本面定价逻辑 # 20260118 作者：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622 交易咨询号：Z0021111 审核：邓丹，从业资格号：F0300922，交易咨询号：Z0011401 1 周度观点及热点资讯 2 行业格局 期现市场 4 库存 成本利润 6 供给 7 需求 8 供需平衡表 # 周度观点及热点资讯 # 热点资讯 $\spadesuit$ 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由 $9 \%$ 下调至 $6 \%$ ；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 ◆1月4日，国务院印发的《关于固体废物综合治理行动计划》提出，推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目；推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡。预示着锂资源开发将更趋"绿色化、集约化"，未来锂盐供应增长可能受限于环保与固废处理能力。江西视下窝矿区因尾矿库处理能力存疑，其复产进程再度引发市场担忧。 ◆ 12月26日，国家发改委发文称，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。“十五五”时期，要综合整治“内卷式”竞争。 ◆12月25日，万润新能公告，自2025年12月28日起，公司将对部分产线按照预定计划进行减产检修，预计检修时间为期一个月。本次部分产线减产检修系为保障磷酸铁锂生产线的持续稳定运转，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，预计对公司生产经营不产生重大影响。 $\spadesuit$ 12月24日，相关媒体报道，据接近宁德时代人士处获悉，宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县栀下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产。 $\spadesuit$ 江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》，对宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县视下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示。 # 周度观点 $\spadesuit$ 行情回顾：本周（2026.1.9-2026.1.16）碳酸锂现货价格持续上涨，据钢联，截至2026年1月16日基准品现货价格报价156250元/吨，较2026年1月9日价格139100元/吨上涨 $12.33\%$ 。据文华财经，期货市场中，碳酸锂主力合约震荡上涨，最新成交价146200元/吨，周度涨幅达 $1.94\%$ 。目前主力月份合约持仓量约在41.61万手左右。 $\spadesuit$ 供应：本周碳酸锂产量维持小幅增长。虽然少数锂盐厂安排检修，但对实际影响产量有限，多数企业仍维持稳定生产。行业整体开工率维持高位，新产能爬坡持续贡献增量。价格高涨刺激锂盐厂的散单出货意愿。地缘政治因素带来远期扰动，不过南美某矿计划于1月底前恢复部分生产。 $\spadesuit$ 需求：下游需求排产有所下滑。储能领域的需求预期依然强劲。退税政策引发的“抢出口”预期，使市场对一季度的需求预期持乐观态度。动力电池处于季节性淡季，加上部分材料厂按计划检修，压制了当前的现货采购需求。下游材料厂对当前高价现货多持谨慎观望态度，采购以刚性需求为主，在价格下跌时少量点价，未见大规模补库行为。 $\spadesuit$ 成本利润库存：本周行业成本持稳，行业利润扭亏为盈。 $\spadesuit$ 库存：库存方面，行业整体库存水平偏低，且本周或延续累库趋势。锂盐厂散单出货意愿较强，贸易商环节库存有所累积，下游库存保持低位或下降。 $\spadesuit$ 展望：碳酸锂供需双强。政策利好预期尚未被证伪，叠加供应端仍存不确定性，使得看涨情绪并未消退，继续对价格形成支撑，同时现货市场成交持续乏力、交易所监管措施加码又对价格形成上行阻力。当前上涨动力来源需求预期，需警惕交易所风控引发资金情绪变化而导致盘面宽幅震荡。 $\spadesuit$ 策略：单边策略考虑LC2605区间操作，合约参考区间在（130000, 170000）；或买入看跌期权。 # 价格影响因素预测 影响因素 影响程度 预测 观点 产量 ★★★ 供应小幅增长 利空↓ 下游需求 ★★★ 下游排产下滑 利空↓ 库存 ★★★ 稳定 中性 进出口 ★ 稳定 中性 市场情绪 ★★★ 暂无 中性 成本利润 ★★★★ 稳定 中性 宏观 ★★★ 抢出口 利多↑ 总结 价格下行行 偏空↓ # 行业格局 图：锂产业链(数字代表2022年应用比例) 资料来源：mysteel # 期现市场价 # 期货行情 图：收盘价（元/吨）及持仓量、成交量（手） 资料来源：WIND、华联期货研究所 指标 单位 本期值 上期值 周度涨跌 环比 碳酸锂活跃合约收盘价 元/吨 146200 143420 2780 1.94% 碳酸锂活跃合约成交量 手 591523 469479 122044 26.00% 碳酸锂活跃合约持仓量 手 416133 510874 -94741 -18.54% 碳酸锂仓单数量总计 手 27458 25360 2098 8.27% # 现货行情 图：碳酸锂现货价格季节图（元/吨） 资料来源：mysteel、华联期货研究所 图：碳酸锂现货价格历史行情图（元/吨） 资料来源：mysteel、华联期货研究所 # 库存 # 库存 图：碳酸锂分项库存（吨） 资料来源：mysteel、华联期货研究所 图：碳酸锂总库存（吨） 资料来源：mysteel、华联期货研究所 指标 单位 本期值 上期值 周度涨跌 环比 碳酸锂总库存 吨 109844 109405 439 0.40% 市场库存 吨 64356 65949 -1593 -2.42% 工厂库存 吨 18030 18096 -66 -0.36% 注册仓单量 吨 27458 25360 2098 8.27% # 成本利润 # 利润及成本 图：碳酸锂综合成本（元/吨） 资料来源：mysteel、华联期货研究所 图：碳酸锂综合利润（元/吨） 资料来源：mysteel、华联期货研究所 指标 单位 本期值 上期值 周度涨跌 环比 碳酸锂成本 元/吨 153218 152955.2 262.8 0.17% 碳酸锂利润 元/吨 4732 -12705.2 17437.2 137.24% # 供给 # 供应端：碳酸锂产能产量及进出口 图：碳酸锂月度产量、产能及产能利用率（吨，%） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂净进口量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端：重大项目追踪（潜在产能） 时间 地区 企业名称 新增产能 单位 项目名称 2026-12 江西 宜丰县金丰锂业有限公司 20000 吨 2万吨新增产能 2026-12 新疆 国投新疆锂业有限公司 5000 吨 2026-7 内蒙 内蒙古大中矿业股份有限公司 20000 吨 湖南鸡脚山锂矿一期2万吨/年碳酸锂项目 2025-12 江西 江西锦上锂新材料科技有限公司 15000 吨 1万吨碳酸锂新增产能 2025-12 江西 萍乡市拓源实业有限公司 6000 吨 2025-12 青海 青海盐湖蓝科锂业股份有限公司 20000 吨 4万吨/年基础锂盐一体化项目 2025-12 青海 青海汇信新材料科技有限公司 20000 吨 2万吨/年高质碳酸锂项目 2025-12 福建 福建紫金锂元材料科技有限公司 25000 吨 粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目 2025-12 新疆 新疆西海新能源新材料有限公司 60000 吨 新疆志存新能源二期6万吨碳酸锂项目 2025-12 青海 青海鼎能环保科技有限公司 5000 吨 电解铝废渣及报废锂离子电池综合利用项目 2025-12 贵州 贵州中伟资源循环产业发展有限公司 15000 中伟铜仁基地年产5000吨电池级碳酸锂建设项目 合计 211000 吨 # 供应端：碳酸锂进口情况 图：碳酸锂月度进口季节图（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂月度进口量季节图（阿根廷）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂进口年度累计（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂月度进口量季节图（智利）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 供应端：不同原料产碳酸锂 图：碳酸锂月度分原料产量季节图（锂辉石）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂月度分原料产量季节图（盐湖）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂月度分原料产量季节图（锂云母）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳酸锂月度分原料产量季节图（回收料）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 供应端：锂辉石进口情况 图：锂辉石月度进口量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：锂辉石月度进口季节图（津巴布韦）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：锂辉石月度进口量累计（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：锂辉石月度进口季节图（澳大利亚）（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 需求 # 需求端：整体需求情况 图：碳酸锂月度消耗量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：新能源汽车零售渗透率（%） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：新能源汽车月度产量（万辆） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：动力电池月度产量季节图（GWH） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 需求端：动力电池 图：动力电池月度产量、装机量、出口、储能情况 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：正极材料分类月产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：各车型动力电池装机量占比图（%） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：正极材料需求占比（%） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 需求端：各材料产量 图：磷酸铁锂产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：钴酸锂产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：三元材料产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：锰酸锂产量（吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 # 供需平衡表 # 碳酸锂供需平衡表 项目 单位 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 2025年6月 2025年7月 2025年8月 2025年9月 2025年10月 2025年11月 平衡表 碳酸锂总供给量 吨 99,690 83,254 75,981 98,115 95,932 90,879 91,283 90,049 104,268 102,946 112,925 115,182 碳酸锂总需求量 吨 87,421 82,422 76,452 86,973 86,419 91,622 91,343 94,195 101,622 112,496 122,950 126,812 碳酸锂供需差 吨 12,269 832 -471 11,142 9,513 -743 -60 -4,146 2,646 -9,550 -10,025 -11,630 进出口 碳酸锂进口量 吨 28,035 20,122 12,328 18,125 28,336 21,146 17,698 13,845 21,847 19,597 23,881 22,055 碳酸锂出口量 吨 625 399 417 220 734 287 430 366 369 151 246 759 碳酸锂净进口量 吨 27,410 19,724 11,911 17,905 27,602 20,859 17,268 13,479 21,478 19,446 23,635 21,296 供给端 碳酸锂产量总 吨 72,280 63,530 64,070 80,210 68,330 70,020 74,015 76,570 82,790 83,500 89,290 93,886 其中：锂辉石提锂 吨 37,400 30,300 33,300 41,930 29,850 31,700 33,500 37,000 44,000 54,300 50,500 53,000 锂云母提锂 吨 17,550 15,800 14,710 20,330 20,100 21,000 22,600 21,750 20,180 9,600 16,800 19,000 盐湖提锂 吨 9,150 10,150 9,500 10,700 11,450 11,400 12,300 11,600 11,200 12,100 14,100 14,400 回收提锂 吨 8,180 7,280 6,560 7,250 6,930 5,920 5,615 6,220 7,410 7,500 7,890 7,486 需求端 钴酸锂产量 吨 8,680 8,520 8,980 9,570 9,400 9,620 9,370 10,020 10,080 10,130 10,200 10,810 磷酸铁锂产量 吨 234,500 227,650 216,300 254,686 256,765 262,349 261,852 266,361 311,867 330,635 384,980 425,521 锰酸锂产量 吨 8,910 8,620 8,920 9,080 8,840 8,720 8,550 8,600 8,490 8,670 8,560 8,760 三元材料产量 吨 55,170 46,470 48,570 60,800 61,900 60,700 60,800 59,430 69,800 75,900 80,650 83,200 六氟磷酸锂产量 吨 14,900 13,500 14,800 15,900 15,700 16,000 15,900 16,100 17,200 21,000 21,050 22,600 传统工碳需求 吨 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 库存端 总库存 吨 63,390 65,846 72,003 88,528 95,843 94,658 110,305 125,270 90,252 90,252 90,252 110,473 其中：市场库存 吨 43,663 47,807 45,984 58,148 63,283 61,257 75,030 95,920 63,782 63,782 63,782 90,443 工厂库存 吨 19,727 18,039 26,019 30,380 32,560 33,401 35,275 29,350 26,470 26,470 26,470 20,030 交易所仓单库存 手 52,406 48,641 45,926 17,755 33,477 33,457 22,628 5,545 41,709 41,709 41,709 5,441 数据来源：WIND、钢联数据、华联研究所 # THANKS # LHVK2 # 华联期货 与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。