20230503-国盛证券-隆基绿能-601012.SH-22年报_23一季度业绩符合预期_加速新技术电池布局_3页_521kb

隆基绿能2022年报及2023一季报业绩分析总结

公司业绩概况

• 2022年财务表现：全年营收128998亿元，同比增长603%；归母净利润14812亿元，同比增长630%。
• 2023年一季报：营收28319亿元，同比增长52%；归母净利润3637亿元，同比增长365%，但环比下降51.6%，主要原因在于原材料价格波动导致硅片利润短期承压。

业务分析

• 硅片业务：公司2022年出货量达8506GW，同比增长21.5%，全球单晶硅片市场份额保持领先，大尺寸硅片出货占比超90%。
• 电池片环节：公司2022年内多次刷新电池转换效率世界纪录，23年目标将电池片产能从50GW提升至110GW，产能实现翻番。
• 组件业务：2022年组件出货量4676GW，连续三年保持全球第一。2023年起，随着硅料价格下行，组件板块盈利有望提升。

关键数据摘要

• 2023年盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为18702亿、25951亿和28064亿元。
• 估值指标：当前P/E为178倍，P/B为4.3倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 全球新增光伏装机量不及预期。
• 公司硅片及组件产能建设进度不及预期。

财务指标变化

• 利润率：营收增速放缓，但毛利率和净利率整体保持增长趋势。
• 动态指标：2023年预计净利润增速有望回升至20-30%。