20240728-国泰期货-棉花_缺乏利多提振_棉价继续下探_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

2024年7月28日发布的报告指出，当前棉花市场面临供应充足、需求疲软的双重压力，导致棉价持续下跌。国际和国内市场均表现疲软，棉花期货短期内预计将继续探底。报告分析了国际和国内棉花供需情况、纺织企业经营状况以及期货市场走势，提出操作建议为观望为主。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花价格：截至7月26日当周，ICE棉花跌破70美分/磅，创下2020年11月以来的新低。技术性抛压导致价格进一步下探至67-68美分区间，直到商业买盘出现才有所缓解。
• 美棉出口数据：2023/24年度美陆地棉周度取消签约1.68万吨，环比下降372%；2024/25年度美陆地棉周度签约6.48万吨，同比增加255%。出口量和签约量均反映市场需求疲软。
• 美棉生长情况：美国农业部报告显示，美棉优良率为53%，较前一周上升8%，表明新作供应压力较大。
• 其他主产国：
  • 印度：棉花种植面积同比下降3%，但降雨量有所改善。
  • 巴西：棉花收割进度慢于去年同期，国内价格面临压力。
  • 巴基斯坦：纺织出口不佳，6月五大纺织品类别出口额环比下降9%，同比也下降4%。
  • 孟加拉：国内局势混乱，政府封锁影响纺织企业正常运营。

国内市场情况

• 现货价格：国内棉花期现货价格大幅下跌，但现货交投有所改善，纺企以刚需备库为主。
• 库存情况：
  • 棉花注册仓单和预报仓单合计51.2106万吨。
  • 纺企棉花库存小幅去化，但整体变化不大。
  • 织企纱线库存和棉布库存均处于较高水平，库存下降速度放缓。
• 开机率：
  • 纺企开机率持续下调，部分企业开始放高温假。
  • 织厂开机率维持在46.2%附近，整体生产意愿减弱。
• 利润状况：
  • 纯棉纱利润持续走弱，部分品种如气流纺表现相对坚挺。
  • 内地纺企即期现金流接近盈亏平衡线，利润空间有限。

关键信息

• 供需失衡：国际和国内市场均面临旧作供应充足、新作丰产预期、消费端淡季的多重压力，导致棉价持续下探。
• 市场情绪：国内外纺织产业情绪偏弱，企业经营状况未明显改善，采购意愿低迷。
• 操作建议：短期内棉花期货价格可能继续探底，建议投资者观望为主，关注低价是否能刺激需求。
• 价格走势：郑棉主连周度跌幅达3.81%，棉纱主连周度跌幅为2.61%。棉花9-1价差显示市场对未来价格走势的预期偏弱。

图表说明

• 图1：新疆棉累计加工量，显示新棉加工进度。
• 图2：棉花商业库存（周度），反映市场库存压力。
• 图3：纺企棉花库存（周），显示库存变化趋势。
• 图4：织企纱线库存（周），反映下游库存情况。
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周），显示棉纱库存压力。
• 图6：棉布企业棉布库存（周），反映棉布市场状况。
• 图7：棉纱企业开机率（周），显示生产活跃度。
• 图8：棉布企业开机率（周），反映织厂生产意愿。
• 图9：纯棉纱利润，显示利润空间有限。
• 图10：纯棉布CGC32利润图，反映棉布市场状况。
• 图11：棉花9-1价差，显示市场对未来价格的预期。
• 图12：棉花进口利润，反映进口成本与价格之间的关系。
• 图13：棉花基差，显示现货与期货价格的差异。

操作建议总结

• 短期趋势：棉花期货价格预计继续探底，国际价格受巴西棉产量和美棉预期影响承压。
• 需求刺激：低价可能成为刺激需求的手段，但短期内效果有限。
• 市场策略：建议投资者保持观望态度，等待旺季来临及需求改善的信号。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告不构成具体投资建议，仅作为参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，并咨询专业意见。