20250824-国元期货-PVC周报_库存连累11周_盘面向下趋势不改_12页_2mb

PVC周报显示，8月底市场重心持续回调，主要利空来自印度反倾销税落地导致出口受阻以及供应端逐步恢复。

本周PVC2601合约价格持续下滑。8月21日当周，国内PVC生产企业产能利用率环比回落，其中电石法装置下降幅度最大，但乙烯法产量仍同比下降。同时，产量环比下滑3.39%，虽仍高于同期历史水平，但是此动态利好仅为短期影响。

前期检修装置的陆续重启成为主要利空。预计广西华谊等装置将在月底重启，这将推高供应，压制价格。需求端方面，尽管随着“金九银十”旺季临近，市场预期下游可能有改善，但当前需求仍处于近三年低点，实际恢复不及预期。且出口或因反倾销税而遇阻，这可能将在国内形成积压。

库存方面表现为供大于求，华东地区社会库存已连续11周累库至45.02万吨，形势堪忧。成本结构上呈现两极分化，电石价格高位震荡使电石法成本支撑尚存但趋于减弱，而乙烯法因油价反弹，成本支撑亦被削弱，利润空间被进一步压缩。

展望未来，预测PVC将下行趋势难改。主要理由是国内需求增长乏力，出口恢复预期不高，供应端将在检修装置重启后进一步加码。从基本面看，供需错配局面难以缓解，库存压力持续积累，多方因素叠加压制盘面。

报告结论坚定看跌，认为短期内PVC将面临挑战。操作策略上建议投资者警惕库存高企及社会供应能力扩张带来的下行风险。