20260323-安粮期货-豆粕期货周报_综述_支撑仍在_短期或区间震荡_5页_568kb

安粮期货商品研究报告总结：豆粕期货周报（20260323-0329）

核心内容概述

本报告为安粮期货研究所发布的豆粕期货周报，分析了2026年3月23日至3月29日期间豆粕市场的运行情况，涵盖成本端、利润、库存及期现关系等多个维度，整体判断为短期或区间震荡，并给出相应的操作建议。

主要观点

• 市场整体趋势：短期豆粕价格或维持区间震荡，中长期供应宽松仍对价格形成压制。
• 成本端支撑：地缘冲突和原油价格高位运行支撑油脂油料市场，但美豆需求疲软限制其上涨空间。
• 利润变化：油厂榨利因进口成本上涨而小幅上行，但养殖利润仍处于亏损状态。
• 库存情况：豆粕库存持续去库，但终端需求疲软，饲料企业以消化前期库存为主。
• 期现关系：豆粕价格冲高回落，基差维持强势，区域间走势分化，油粕比值得关注。

关键信息分析

1. 成本端分析

• 北美市场：地缘冲突导致原油价格飙升，生物柴油需求增加，支撑油脂价格。但特朗普推迟访华，影响市场对中国需求的信心，巴西大豆上市高峰临近，多头平仓，美豆震荡回落。
• 南美市场：巴西大豆面临物流运输受阻和化肥成本上升的问题，国内降雨延迟收割，港口运输瓶颈，国际运输因霍尔木兹海峡关闭而运力下降，运输成本上升，影响农户种植意愿。

2. 利润分析

• 压榨利润：由于大豆进口成本上涨，油厂压榨利润上行，巴西大豆5月船期盘面榨利19元/吨，环比上涨79元/吨；现货榨利383元/吨，环比上涨38元/吨。
• 养殖利润：生猪自养和外购利润均出现亏损，自繁自养模式头均亏损263.99元，外购仔猪模式头均亏损154.23元。

3. 库存分析

• 油厂豆粕库存：截至3月20日，全国油厂豆粕库存降至70.12万吨，较上周减少14.13万吨，减幅16.77%，但同比去年增加7.19万吨，增幅11.43%。
• 饲料企业库存：截至3月20日，全国饲料企业豆粕物理库存为8.82天，较上一期增加0.18天，较去年同期增加0.19天，表明终端需求依然疲软。

4. 期现关系

• 期现价格：豆粕价格冲高回落，震荡运行，主要受中东地缘冲突和原油价格波动影响。现货价格坚挺，张家港3280元/吨、天津3320元/吨、日照3260元/吨、东莞3370元/吨。
• 基差分析：豆粕基差维持强势，但区域间走势分化，市场对高价接受度有限。
• 价差分析：豆油保持高位震荡，豆粕走势弱于豆油，需关注油粕比的变化。

操作建议

• 短线操作上，豆粕或维持区间震荡，建议投资者谨慎操作，关注地缘冲突和原油价格波动。
• 中长期来看，供应宽松趋势未变，大豆价格上方空间有限，需警惕原料端供应释放对市场的冲击。

数据来源

• 中国粮油商务网
• 钢联
• 安粮期货研究所

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