20240301-宏源期货-有色金属月报（电解铜与电解铝及氧化铝）_美联储或6月开启降息且年内仅降息三次_经济稳增长政策支撑国内下游需求逐步回暖_36页_4mb

宏源期货有色金属月报摘要

• 宏观
  • 美国通胀数据反弹，美联储延迟降息，但1月PCE持平预期使6月降息概率升高，支撑有色金属价格。
  • 全球经济表现较好，国内稳增长政策或对需求回暖构成支撑。

一、电解铜

• 供需情况：进口铜到货增加，持货商出货积极；国内电解铜下游逢低补库，现货成交环比较好，但多数精铜杆企业下游订单不及预期，产能开工率有所上升。
• 库存变化：国内电解铜社会库存量环比增加，但累积放缓。
• 价格策略：预计沪铜价格易涨难跌，关注支撑位66000-68000与压力位69000-70000，建议逢回落布局多单。

二、氧化铝与电解铝

• 上游：铝土矿因罢工、雨季等供给受限，进口补充国内氧化铝产能；云南、内蒙古电解铝产能复产增加，产量或环比增长。
• 需求方面：下游需求逐步恢复，铜铝材开工率环比上升，电解铝库存累积放缓。
• 价格策略：氧化铝保持宽幅震荡，建议短线操作；电解铝关注支撑位18200-18600与压力位19700-19800，建议短线轻仓操作。
• 库存与进口：国内铝锭库存增加，进口窗口开放加大进口；氧化铝进口处于盈利状态，库存上升。

三、市场风险与数据显示

• 关注数据：美联储、欧洲央行官员讲话，美国ISM制造业PMI，中国进出口数据，美国非农数据。
• 市场动态关注：LME与COMEX铜库存与持仓变化，精废铜价价，氧化铝合金产能，再生铝市场重启情况。

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