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碳酸锂周报：需求复苏与库存压力角力，进入选择方向的临界点

周度核心要点及策略

• 供应端：

  • 国内碳酸锂盐厂周度开工率虽有小幅增长（本周+0.14%至57.51%），但锂辉石端开工率显著下降（-0.74%至60.89%）。3月份预计环比增产17万吨。
  • 进口方面，12月锂辉石进口环比持平，碳酸锂进口环比增长46%。智利对中国碳酸锂出口1月环比增长43%，但2月有所回落。
  • 锂盐产能方面，赣锋锂业Mariana项目2月初投产，南美新增产能值得关注。

• 需求端：

  • 磷酸铁锂3月预计环比增产20%至27.46万吨，三元材料环比增产12%至5.43万吨。
  • 储能市场需求增长显著（1月中标容量增长276%），但政策调整可能对需求产生影响。
  • 新能源汽车零售渗透率持续提升，但1月销量环比下降42.9%，终端需求仍需观察。

• 库存与价格：

  • 周度库存连续4周上升，本周总量达119.4万吨，但期货仓单有所减少（本周五降至4.2446万吨）。下游对交割品质量担忧明显。
  • 碳酸锂现货价格本周环比下跌0.2%，期货理论价格与现货价差较大，市场进入选择方向的关键阶段。

• 风险提示：

  • 锂盐厂超预期增产；
  • 需求不及预期；
  • 新年度合约机制变化可能加剧价格波动。

数据图表追踪简述

• 价格走势方面，碳酸锂期货主力合约与现货价差显著，显示市场对方向选择的分歧。
• 原材料进口数据更新显示海外矿供应依赖于价格和地缘因素，但智利出口量波动较大。
• 供需平衡表显示，3月份供需缺口趋小，但需关注实际排产和冶炼厂产量变化。
• 各品种比价关系变化（碳酸锂-钴、镍）和利润空间（进口锂辉石、锂云母）反映市场成本结构变化。

总结

碳酸锂市场当前处在一个关键转折点，需求端稳步增长但仍存在不确定性，供应端短期压力较小，但长期新增产能释放需关注。库存持续累积与价格波动性增加，市场需在短期方向选择中寻找新的平衡点。建议投资者密切跟踪进出口政策、国内实际产量以及下游储能和新能源汽车需求变化。