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PTA&MEG早报-2025年12月30日总结

核心内容概述

本报告为2025年12月30日大越期货对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场的分析，涵盖了基本面、技术面、库存、主力持仓、价格走势、利润情况及供需平衡等关键信息。

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一、PTA市场分析

1. 基本面

• PTA期货昨日低开震荡，现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大。
• 本周PTA现货在05贴水65元/吨附近成交，下周在05贴水55元/吨成交，价格商谈区间在5020~5105元/吨。
• 1月中下旬在05贴水55元/吨成交。
• 当前主流现货基差为05-63元/吨。

2. 基差

• 现货价为5070元/吨，05合约基差为-52元/吨，盘面升水，中性。

3. 库存

• PTA工厂库存为3.61天，环比减少0.15天，偏多。

4. 盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力合约净多，多增，偏多。

6. 预期

• 短期内PTA现货价格预计跟随成本端震荡，现货基差区间波动。
• 关注宏观情绪及上下游装置变动。

7. 供需平衡

• 2025年12月，PTA总供给为684万吨，总需求为666万吨，供需缺口为18万吨。
• PTA库消比为47.10%，库存变化为+20天。

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二、MEG市场分析

1. 基本面

• 周一乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈一般。
• 本周现货商谈在05合约贴水143-147元/吨，场内贸易商买气一般。
• 下周现货商谈在05合约贴水125元/吨附近，基差运行平稳。
• 外盘乙二醇价格震荡坚挺，近期到港船货商谈在442-445美元/吨，1月底2月初船货商谈在444-448美元/吨。
• 部分贸易商参与报盘。

2. 基差

• 现货价为3683元/吨，05合约基差为-134元/吨，盘面升水，偏空。

3. 库存

• 华东地区MEG合计库存为65.78万吨，环比减少11.22万吨，偏多。

4. 盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净空，空增，偏空。

6. 预期

• 1-2月MEG仍呈现季节性累库，显性库存持续堆积。
• 3月起，随着煤化工春检和古雷石化检修完成，供需结构有所改善。
• 二月起，海外供应将逐步兑现至进口量。
• 聚酯产业链传导不畅，终端需求疲弱，聚酯工厂减产将逐步落实。
• 近期MEG价格重心将区间整理，低位存在一定买气支撑。

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三、影响因素总结

利多因素

• 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置已按计划停车检修，预计1月底前后重启。
• 英力士110万吨、逸盛宁波220万吨装置重启。

利空因素

• 台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启。
• 宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车。

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四、价格走势

现货价格

• PTA现货价：5070元/吨（-100元/吨）
• MEG现货价：3683元/吨（+15元/吨）

期货价格

• TA01：5066元/吨（-154元/吨）
• TA05：5122元/吨（-158元/吨）
• TA09：5012元/吨（-138元/吨）

基差

• TA01基差：+54元/吨
• TA05基差：+58元/吨
• TA09基差：+38元/吨
• EG01基差：+41元/吨
• EG05基差：+42元/吨
• EG09基差：+42元/吨

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五、利润情况

PTA加工费

• 当前加工费为525.55元/吨。

MEG利润

• 石脑油一体化制利润：-1747.97元/吨
• 外采乙烯制利润：-1483.38元/吨
• 甲醇制利润：-1131.28元/吨
• 煤制利润：-894元/吨

涤纶利润

• POY利润：-218.66元/吨
• FDY利润：-318.66元/吨
• DTY利润：0元/吨
• 涤纶短纤利润：-233.66元/吨

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六、库存与开工情况

PTA库存

• 工厂库存为3.61天，环比减少0.15天。

MEG库存

• 华东地区库存为65.78万吨，环比减少11.22万吨。

聚酯开工率

• 2025年12月，聚酯开工率为90.50%，聚酯产量为657万吨。

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七、月间价差与基差

PTA月间价差

• TA1-5价差
• TA5-9价差
• TA9-1价差

MEG月间价差

• EG1-5价差
• EG5-9价差
• EG9-1价差

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八、风险与逻辑

• 短期逻辑：PTA和MEG价格受宏观情绪和成本端影响较大，需关注盘面反弹的阻力位。
• 风险点：下游聚酯负荷下调，聚酯工厂减产，终端需求疲弱，产业链传导不畅。

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九、图表与数据

• 瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存等图表已附，供进一步分析参考。
• 供需平衡表与价格变动表提供了详细的月度数据，便于判断市场趋势。

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十、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。