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水井坊（600779）2024年4月28日全年表现符合预期，臻酿八号销售双位数增长

**核心内容：**水井坊于4月26日发布2023年年报及2024年一季报，全年业绩高速增长符合预期，Q1扣非利润受政府补助影响同比下降。公司产品结构变化导致毛利率承压，但加大品牌营销投入；渠道拓展中电商与BD部门增长显著。报告维持“买入”评级，并更新了盈利预测。

关键数据与业绩亮点

• 2023年业绩：总营收4953亿元（同比+600%），归母净利润1269亿元（+436%），扣非净利润1225亿元（+527%）。Q4单季净利润同比增长超5000%。
• 臻酿八号增长：2023年公司对臻酿八号适时提价，并新增有效门店9000家，实现双位数增长。
• 渠道进展：电商及BD部门营收同比增速达+50%，新渠道营收增长显著，尽管毛利率略有下滑。
• 未来展望：2024年公司将集中打造臻酿八号全国百强城市，目标保持主营业务收入与净利润增长。中长期看好高端品牌建设与市场份额提升。

风险提示

宏观经济下行、前八大市场增长不及预期、高端产品销量不及预期等。

专家观点

分析师看好公司短期增长和长期品牌战略，维持“买入”评级，调整PE估值区间。

【字数精简至约900字以内】