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国防军工行业周报总结（2016年11月13日）

核心内容

本周国防军工行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业表现突出。上周上证综指微涨0.05%，沪深300指数上涨1.88%，而国防军工板块下跌1.41%，位列28个一级板块涨幅榜第11位。在二级行业中，地面兵装板块下跌0.20%，而航天设备、航空设备和船舶制造分别上涨0.72%、1.51%和2.28%。

主要观点

• 投资建议：

  • 短期关注装备制造、导弹及无人机版块，如北方创业、航天科技、宗申动力、洪都航空、隆鑫通用。
  • 中长期看好三条投资主线：国防武器装备升级、研究所改制与资产证券化、内生增长稳健且估值较低。

• 重点事件点评：

  1. 特朗普当选美国总统：可能引发地缘政治变化，影响美军海外部署，进而对中国的周边军事压力有所减轻。
  2. 纪念孙中山诞辰150周年大会：习主席讲话强调维护国家统一，释放对“台独”势力的警告，同时借古喻今，重申“九二共识”。

关键信息

1. 上周市场回顾

• 上证综指：3196.04点，上涨0.05%
• 沪深300指数：3417.22点，上涨1.88%
• 国防军工板块：下跌1.41%，跑赢大盘

2. 军工行业要闻

• 田湾核电3号机组：模拟燃料组件装堆作业开始，为后续工作积累经验。
• 中国核建与西班牙ENSA合作：签署高温堆项目国际推广合作文件。
• 云海一号01星发射成功：用于大气、海洋环境探测及防灾减灾。
• 长征系列火箭商业化进展：2017年计划实施14次商业发射，首次为民营卫星公司提供服务。
• 外高桥造船开工40万吨VLOC船：为全球最大散货船，体现造船能力。
• 天平司法大数据公司成立：由中国电科与最高法院合作，推动司法信息化。
• 中航工业与空客签署合作协议：推进多功能复合材料技术研究。

3. 军工行业个股表现

• 涨幅前五：耐威科技（+10.01%）、中国船舶（+3.35%）、中直股份（+2.92%）、四川九洲（+2.84%）、洪都航空（+2.78%）
• 跌幅前五：光电股份（-3.54%）、振芯科技（-3.53%）、北方导航（-0.67%）、航天动力（-0.52%）、成发科技（-0.10%）

4. 军工二级行业估值

• 航天装备：总市值1255亿元，平均PE 143
• 航空装备：总市值3239亿元，平均PE 86
• 地面兵装：总市值467亿元，平均PE 118
• 船舶装备：总市值2486亿元，平均PE 254

5. 重要公司公告

• 全信股份：拟收购常康环保100%股权
• 耐威科技：控股股东进行股票质押，累计质押占总股本25.63%
• 东方锆业：为子公司提供8800万元银行贷款担保
• 万泽股份：吸收合并全资子公司汕头置地
• GQY视讯：因重组停牌
• 新海宜：解除部分股份质押，累计质押占12.97%
• 龙生股份：非公开发行不超过10.10亿股
• 冠城大通：股权激励计划第五次行权，431.6万股
• 合众思壮：收购Stonex 40%股份，金额485.6万欧元
• 伟星股份：与伟星创投共同投资设立星峰智能，注册资本2000万元

风险提示

• 特朗普政策：可能实行战略收缩，影响空军工股
• 资产证券化：存在不确定性
• 民营资本限制：因“玻璃门”难以分享军改红利
• 军民融合改革：面临既得利益者阻力
• 系统性风险：可能影响整个市场表现

评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期股价相对行业指数涨幅介于5%~15%
  • 中性：预期股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%
  • 回避：预期股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期行业整体表现弱于市场