20241024-华宝证券-钢铁9月月报_9月钢材库存持续去化_政策窗口开启利于改善行业盈利_19页_3mb

钢铁行业分析报告总结

1 钢铁供给与需求

9月份钢材供给下滑幅度收窄，但需求恢复仍显乏力，呈现“旺季不旺”的特征。粗钢产量7707万吨，同比下降61%；钢材产量11731万吨，同比下降4%。五大材周度平均产量同比下滑122%。

需求方面，钢材整体消费同比持续下滑，长材消费降幅扩大，板材收窄。9月五大材周度平均表观消费量合计876万吨，同比下降75%。其中长材周度平均表观消费量同比下降397%，板材则仅下降7%。

2 钢材价格与盈利状况

钢材价格整体下行但仍呈现前低后高走势，9月钢材综合价格指数环比下降26%。各品种分化明显，中厚板表现相对较稳定，而热轧板卷价格降幅显著。

虽然钢企盈利率小幅改善，但盈利能力仍显疲软。截至9月底，钢厂平均盈利率为7.4%，三大品种平均亏损幅度环比有所收窄。热轧板卷利润环比改善尤为明显。根据数据，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷的月平均吨钢毛利分别回升，在一定程度上提振了钢企的生产积极性。

3 政策影响与行业展望

随着政策窗口开启，近期一系列利好政策集中落地，包括房地产调控放松、“降准降息”等措施，这些政策将对钢铁行业的终端需求产生积极影响。

报告预计10月份钢价将呈现前高后低走势。一方面是宏观经济政策提振下钢价存在上涨动力；另一方面是钢厂复产加速对钢价形成压力。具体来看，政策刺激下钢价可能先扬后抑，在10月下旬前后可能出现价格波动。

4 原料与出口情况

原料价格整体波动下行，铁矿石、焦煤、焦炭价格均有明显下跌。双焦价格下跌幅度超过铁矿，国内原料价格整体承压。

出口方面继续保持较快增长，9月钢材出口同比增速已明显高于产量降幅。但受全球经济形势扰动，钢材出口存在一定不确定性。

5 政策建议

建议关注钢企盈利修复带来的复产节奏变化，把握政策窗口期下的短期行情。尽管当前宏观政策对行业提振作用较强，但由于盈利水平仍未根本性改善，预计行情持续性有限，建议做好风险管控。

报告强调了需密切关注政策效果显现程度、钢厂复产节奏、原材料价格波动等风险因素，防范市场情绪降温带来的潜在风险。