20220919-安信证券-370个政策性开发性金融工具项目解析_哪些城投获取资金多__10页_657kb

2022年政策性开发性金融工具对城投资金影响分析总结

核心内容

2022年7月至9月期间，中国通过政策性开发性金融工具为基建项目提供资金支持，共涉及370个项目，覆盖29个省、187个地级市（州），总投放金额为1226.8亿元。这些资金主要通过政策性银行（如国开行、农发行、进出口行）进行投放，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，具有成本低、期限长的优势，并且可搭配配套融资，进一步拓宽城投资金来源。

主要观点

• 政策性开发性金融工具落地迅速：自2022年6月29日首批3000亿元额度确定后，8月末已完成投放，9月中旬第二批1000亿元资金也已投放完毕。政策执行效率高，资金投放节奏快。
• 资金投向集中于交通领域：在370个样本项目中，交通项目获得资金最多，达631.6亿元，占比52.2%。产业园、水利/水务项目紧随其后，分别占比17.9%和13.3%，但项目数量更多。
• 区域资金投放不均：根据“不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大”的原则，四川、浙江、广东、云南等省份资金投放规模较大，其中四川和浙江分别获得302亿元和190亿元。地级市中，广州、青岛、深圳获得资金最多，远高于平均值。
• 城投平台为主要承接主体：149家发债主体中，城投平台占比74.5%，市级和省级城投承接资金规模较大，分别占42.4%和38.6%。区县平台虽数量较多，但单家承接金额较小，仅占19.0%。
• 交投类平台获取资金较多：部分交投类城投平台如湖北交投、东莞交投、山东铁发、青岛城投等单家承接金额超过10亿元，成为资金获取的主要力量。

关键信息

政策背景

• 额度分配：国常会于6月29日和8月24日分别确定两批共6000亿元政策性开发性金融工具额度。
• 资金用途：主要用于重大项目资本金补充，不超过项目资本金的50%。支持领域包括交通、水利、能源、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等。
• 配套融资：政策性开发性金融工具可搭配商业银行、专项债等后续配套融资，部分项目采用“投贷联动”模式。

投放情况

• 总金额：370个样本项目总投放金额为1226.8亿元。
• 区域分布：16个省、79个地级市（州）获得相对完整的数据，其中四川、浙江、广东、云南为资金投放较多的省份。
• 地级市情况：广州、青岛、深圳为资金投放最高的城市，分别获得102亿元、99亿元和51亿元。其他如庆阳、厦门、烟台、舟山、盐城等城市也获得较高额度。

城投平台资金获取情况

• 主体占比：城投平台占发债主体的74.5%，市级和省级平台为主要资金承接者。
• 平台类型：交投类平台是资金获取的主要力量，如湖北交投、东莞交投、山东铁发等，单家获取金额超过10亿元。
• 区县平台：数量较多但单家金额较小，仅占总金额的19.0%。

风险提示

• 数据披露不全：部分地区的数据未完全公开，可能影响对资金分布的准确判断。
• 统计偏差：由于样本收集依赖公开新闻，可能存在遗漏或统计误差。
• 政策超预期：未来城投监管政策可能进一步调整，影响资金获取的稳定性和规模。

附录：主要数据统计

• 省份投放额度：四川（302亿）、浙江（190亿）、广东（171亿）、云南（167亿）。
• 地级市投放额度：广州（102亿）、青岛（99亿）、深圳（51亿）、庆阳、厦门、烟台、舟山、盐城等。
• 发债主体类型：城投平台（74.5%）、央企（10.1%）、地方产业国企（15.4%）。
• 单家城投平台资金获取：湖北交投、东莞交投、山东铁发、云南建投、青岛城投、四川港航、北部湾投资集团、武汉生态投资集团、三明交建、山东高速、合肥建投等。

总结

政策性开发性金融工具在2022年7月至9月期间快速落地，为城投平台提供了重要增量资金。资金主要集中在交通、产业园、水利/水务等领域，区域投放差异显著，四川、浙江、广东、云南等省份及广州、青岛、深圳等城市获得较多资金。市级和省级城投平台为主要承接主体，交投类平台资金获取较多，显示出其在基础设施融资中的核心地位。然而，数据披露不全和政策不确定性仍是潜在风险。