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文档总结

核心内容概述

该文档主要涵盖以下内容：

• 对Kingsoft（3888 HK）的行业研究报告，包括其游戏业务、云服务和WPS等非游戏业务的增长预期以及投资建议。
• 对中美宏观经济和政策动态的分析，包括中美领导人会晤、美国非农就业数据、中国设立雄安新区等。
• 各行业公司的研究覆盖情况，包括汽车、科技媒体与电信、消费类、可再生能源等领域。

主要观点

Kingsoft（3888 HK）研究亮点

• 游戏业务增长强劲：预计FY17E游戏收入同比增长超过40%，其中JX Mobile I在1H17E表现稳健，JX Mobile III在2H17E可能带来惊喜。
• 云服务增长迅速：预计FY17E和FY18E分别同比增长147%和93%，受益于游戏和视频云需求增长，以及快速渗透至医疗和政府云市场。
• WPS增长潜力大：WPS拥有高质量用户基础和较低的货币化水平，预计在FY16-18E期间保持25%的CAGR，且可能进行境内上市。
• Cheetah（CMCM US）转型成功：作为领先的移动应用开发商，Cheetah正在向内容驱动转型，其内容应用Live.me和News Republic表现强劲，预计IVAS收入在FY17E和FY18E分别增长131%和41%。
• 投资建议：恢复对Kingsoft的覆盖，给予“买入”评级，目标价为HK$27.8，基于20x FY17E市盈率，估值仍具吸引力。

中美领导人会晤要点

• 积极氛围：会晤以积极的语气结束，强调了双方建立合作关系的意愿。
• 贸易议题：特朗普关注减少贸易赤字，中国可能通过促进美国农产品和高科技产品进口来回应。
• 潜在合作领域：包括增加对华金融投资、减少贸易顺差以缓解货币供应和通胀压力。
• 风险因素：朝鲜问题仍为潜在风险，美国可能采取更激进的军事行动。
• 其他议题：气候、网络安全和人权问题不再成为主要矛盾，显示优先事项的转变。
• 市场影响：短期内双边摩擦风险降低，有助于稳定市场情绪。

美国非农就业数据

• 数据表现：3月非农就业数据大幅下降至10个月低点（98k），与ADP数据形成对比。
• 行业表现：零售贸易和信息行业就业减少，而专业和商业服务行业表现稳健。
• 失业率：降至4.5%，为经济复苏以来的新低。
• 薪资增长：月度和年度薪资增长均有所放缓，但整体仍处于可控范围内。
• 市场反应：尽管数据不佳，市场仍倾向于认为这是短期波动，6月加息预期仍维持在70%左右。

关键信息

雄安新区

• 战略意义：雄安新区是国家层面的重要战略选择，旨在推动区域协调发展和绿色发展。
• 发展目标：建设绿色、智能城市，改善生态环境，推动京津冀协同发展。
• 经济影响：可能成为新的经济增长点，带动周边地区发展。

公司研究覆盖

• 覆盖公司：包括汽车、科技、消费、可再生能源等多个行业的公司。
• 评级与目标价：多数公司被给予“买入”评级，部分被给予“中性”或“卖出”。
• 市场表现：不同公司的市盈率、市场资本和盈利预测存在差异。

行业分析

汽车与零部件

• Brilliance China：买入评级，预计2017E和2018E盈利增长显著。
• Geely Automobile：买入评级，盈利增长稳健。
• Great Wall Motor：买入评级，盈利增长预期良好。

科技、媒体与电信

• Kingsoft：买入评级，游戏和云服务增长强劲。
• Tencent：买入评级，盈利增长显著。
• JD.com：买入评级，市场估值仍具吸引力。

消费类

• Li Ning：买入评级，盈利增长预期良好。
• I.T：买入评级，盈利增长稳定。
• JNBY：买入评级，盈利增长预期良好。

可再生能源

• GCL-Poly Energy：买入评级，盈利增长预期良好。
• Xinyi Solar：买入评级，盈利增长预期良好。

数据监控建议

经济数据

• 关注重点：包括中国PPI、CPI、出口和进口数据，以及美国API原油库存、JOLTS职位空缺等。
• 数据时间：4月11日至4月14日之间。

公司事件

• 重要事件：包括公司财报发布、分红等。
• 关注公司：如PRADA、Far East Global Group、Hisense Kelon等。

总结

文档提供了对Kingsoft的深入分析，指出其游戏和云服务业务的强劲增长潜力，同时关注中美领导人会晤对市场情绪和政策走向的影响。此外，还涵盖了多个行业的公司研究覆盖情况和经济数据监控建议，为投资者提供了全面的市场洞察。