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文档总结

核心内容

本文档是一份由招商证券（香港）发布的行业研究报告，涵盖了多个行业的分析，包括废物能源（WTE）、锂电池材料、中国银行、计算机行业并购、房地产、科技媒体电信、纺织服装、零售及替代能源等。文档主要分析了行业趋势、公司基本面、投资建议及市场数据，为投资者提供参考。

主要观点

1. 废物能源（WTE）行业

• Canvest Environmental Protection Group (1381 HK) 是广东省第二大废物能源运营商，具备较强的项目执行能力。
• 广东省的废物能源市场快速增长，预计每日处理能力从 2015 年的 6.4 吨/日增长至 2018 年的 13.5 吨/日。
• 公司预计在 2015-2020 年期间实现 19% 的收入 CAGR 和 34% 的净利润 CAGR。
• 随着中国排放标准的收紧，公司具有技术升级的优势，可从现有项目升级和新项目中获益。
• 公司的 WTE 项目质量高，尽管处理能力较小，但 ROE 高于同行，主要得益于规模效应和广东省的高收益。

2. 锂电池材料行业

• 2016 年 4 月新能源汽车（NEV）产量和销量分别增长 178.3% 和 190.6%。
• 行业正经历“黄金期”，上游锂价稳定，下游电池需求增长。
• 建议关注 Easpring Material (300073) 和 Mingzhu Plastic (002108)，并推荐其他相关公司。
• 风险包括 NEV 产量低于预期和行业政策变化。

3. 中国银行

• 2016 年 4 月新增贷款大幅减少，远低于市场预期，主要由于企业贷款需求疲软。
• 总社会融资（TSF）也低于预期，与企业债券融资放缓有关。
• 虽然企业贷款减少，但个人贷款保持稳定，占比升至 77%。
• 行业估值较低，P/B 为 0.64x，P/E 为 4.71x，低于历史平均水平，具备投资吸引力。

4. 计算机行业并购

• CSRC 暂停跨行业并购和融资，对计算机行业有中性影响。
• 传统行业通过并购进入计算机行业，导致行业估值上升，增加并购压力。
• 若监管加强，可能减少“业绩承诺”问题，降低 goodwill 摊销压力。
• 长期来看，监管政策趋于务实，有助于行业健康发展。

5. 房地产行业

• China Resources Land (1109 HK) 和 Yuzhou Property (1628 HK) 获得买入评级，预计股价有较大上涨空间。
• China Merchants Land (978 HK) 和 Shimao Property (813 HK) 也被看好。
• 一些公司如 Country Garden (2007 HK) 和 Greentown China (3900 HK) 被列为中性或观望。

6. 科技媒体电信行业

• Tencent (700 HK) 和 NetDragon (777 HK) 获得买入评级，预期股价上涨。
• Cheetah Mobile (CMCM US) 和 58.com (WUBA US) 也被看好。
• Linekong Interactive (8267 HK) 和 Sky Light (3882 HK) 被列为中性。

7. 硬件技术行业

• PAX Global (327 HK) 和 TCL Comm (2618 HK) 获得买入评级。
• Coolpad (2369 HK) 被列为卖出，因表现不佳。
• 其他公司如 Sunny Optical (2382 HK) 和 Cowell (1415 HK) 被看好。

8. 纺织服装行业

• 361 Degrees (1361 HK) 和 Xstep International (1368 HK) 获得买入评级。
• China Lilang (1234 HK) 被列为中性。
• ANTA Sports Products (2020 HK) 被列为中性，但预计有小幅增长。

9. 零售行业

• Intime Retail Group (1833 HK) 和 Gome Electrical (493 HK) 获得买入评级。
• Sinomax (1418 HK) 被列为买入，预期小幅上涨。
• JD (JD US) 被列为买入，预期有较大上涨空间。

10. 替代能源行业

• Datang Renewable Power (1798 HK) 被列为中性，但预计有小幅上涨。

关键信息

• Canvest Environmental Protection Group (1381 HK) 获得买入评级，目标价为 HK$4.4，对应 2016 年市盈率 22 倍。
• 2016 年 4 月新增贷款和总社会融资均低于预期，企业贷款需求疲软。
• Tencent (700 HK) 和 NetDragon (777 HK) 被列为买入，预期有较大上涨空间。
• China Resources Land (1109 HK) 和 Yuzhou Property (1628 HK) 被列为买入，目标价分别为 HK$23.8 和 HK$2.6。
• 58.com (WUBA US) 和 JD (JD US) 被列为买入，预期有较大上涨空间。
• 文档中提及多个行业和公司，提供了详细的财务预测和估值分析。

投资建议

• Canvest Environmental Protection Group (1381 HK)：买入，目标价 HK$4.4。
• Easpring Material (300073) 和 Mingzhu Plastic (002108)：买入，预计有良好增长。
• Tencent (700 HK) 和 NetDragon (777 HK)：买入，预计有较大上涨空间。
• China Resources Land (1109 HK) 和 Yuzhou Property (1628 HK)：买入，目标价分别为 HK$23.8 和 HK$2.6。
• Intime Retail Group (1833 HK) 和 Gome Electrical (493 HK)：买入，预期有良好增长。
• 58.com (WUBA US) 和 JD (JD US)：买入，预计有较大上涨空间。

风险提醒

• NEV 产量低于预期。
• 行业政策变化。
• 企业贷款需求疲软。
• 并购“业绩承诺”问题。
• 公司财务表现不佳。