2020年机械行业年度策略：拥抱专用设备确定性，静观通用设备拐点显现东方证券-35页_2mb

2020年机械行业年度策略总结

核心观点

2019年前三季度，机械行业表现分化明显。2020年，下游整体资本开支将趋于收紧，通用设备短期内难以实现强势反转；而专用设备则具备更强的确定性机会。2020年机械行业投资主线为：

1. 具备逆周期属性：如国家安全战略相关产业（油气、半导体）；
2. 下游处于国际优势地位：如光伏、锂电等具备技术迭代潜力的行业；
3. 历史上证明过业务平移能力：如三一重工、先导智能等。

中短期来看，工程机械、锂电设备、光伏设备、半导体设备等专用设备具备较强的确定性机会；长期来看，通用设备将随着经济回升和技术突破而触底反弹，关注激光、泛机器人等高弹性板块。

投资建议与标的

工程机械

• 推荐标的：三一重工（买入）、恒立液压（买入）
• 关注标的：徐工机械（买入）、艾迪精密（增持）

锂电设备

• 推荐标的：赢合科技（未评级）

光伏设备

• 推荐标的：捷佳伟创（买入）、金辰股份（买入）
• 关注标的：迈为股份（未评级）、晶盛机电（未评级）

半导体设备

• 推荐标的：至纯科技（未评级）、长川科技（未评级）
• 关注标的：精测电子（未评级）

油气装备

• 推荐标的：杰瑞股份（未评级）、日机密封（未评级）

通用设备

• 关注标的：快克股份（未评级）、锐科激光（未评级）、拓斯达（未评级）

行业表现

2019年前三季度，机械行业整体增速回落，细分子行业分化明显。尽管营收和净利润同比有所下滑，但毛利率相对平稳，主要得益于成本控制能力和产品结构优化。部分细分行业如工程机械、煤机表现出较高增速，而3C自动化、激光设备等成长性板块则表现不佳。

专用设备的确定性机会

工程机械

• 韧性显现：行业销量超预期，客户更倾向于优势品牌；
• 长牛逻辑：随着行业成熟，龙头公司利润增速将远高于行业整体；
• 海外空间：三一重工在海外市场的布局已初见成效，具备持续增长潜力。

锂电设备

• 外资扩产：2020年外资电池厂商进入加速扩产期，带动设备需求；
• 国内厂商机会：国内设备厂商有望通过性价比优势获取订单，尤其是与特斯拉国产化相关的项目；
• 技术迭代：叠片机、热负荷设备等需求增长，先进产能投放是行业趋势。

光伏设备

• 政策延续：2020年光伏政策将延续2019年体系，政策波动有望改善；
• 技术迭代：PERC+、TOPCON、HIT等技术路径的升级将带来设备需求；
• 设备需求：HIT技术因高效率成为未来方向，设备投资需求预计在110-200亿元之间。

半导体设备

• 进口替代：随着晶圆厂向大陆转移，国内设备企业具备替代进口的潜力；
• 技术突破：清洗、封测设备为进口替代重点，需关注技术进展；
• 行业回暖：全球半导体市场复苏，国内设备厂商有望受益。

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦升级；
• 经济风险：基建投资不及预期、宏观经济变化不及预期；
• 政策风险：光伏、新能源汽车、油气及半导体相关政策波动。

资料来源

• 公司数据
• 东方证券研究所预测
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• 图表来源：WIND、东方证券研究所

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