20220927-招商期货-商品期货早班车_4页_411kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》对近期主要商品期货品种进行了市场分析与操作建议，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等多个板块。整体来看，市场受美联储加息预期和宏观经济担忧影响，呈现震荡偏弱格局，部分品种存在反弹或做空机会。

---

黄金市场

主要观点

• 市场环境：美联储进一步加息75bp，并释放未来加息预期，引发全球金融市场动荡，贵金属受到抛售压力。
• 操作建议：流动性紧张导致的抛售可能是贵金属的最后一跌，建议考虑逢低做多。
• 关键信息：CFTC基金净持仓大面积转负，若流动性危机缓解，后期存在反弹机会。

---

基本金属

铜

• 价格走势：铜价延续内强外弱，进口现货盈利达700元附近。
• 供应与需求：铜矿供应扩张延续，废铜偏紧，精废价差700元；国内需求韧性明显，价格下跌后下游入场点价。
• 操作建议：建议维持逢高抛空思路。

铝

• 价格走势：铝价偏弱运行，受宏观压制影响。
• 供应与需求：国内外减产产能短期难以恢复，节前备货尚可，库存降至历史低位。
• 操作建议：维持电解铝板块内多配建议。

锡

• 价格走势：沪锡大跌4.61%，市场交易美联储未来收紧预期。
• 供应与需求：锡矿供应高位，锡锭进口窗口小幅打开，但难以驱动大规模进口；下游需求低迷，压制锡价。
• 操作建议：建议观望。

---

农产品市场

豆粕

• 价格走势：短期震荡偏弱，受宏观经济担忧及美豆出口竞争影响。
• 供需分析：美豆小幅减产，国内到货下降，阶段性去库；远端走势跟随国际端，但呈现内强外弱。
• 操作建议：适合国内外反套策略。

油脂

• 价格走势：国际油脂市场延续弱势，国内亦受压制。
• 供需分析：马来产量季节性回升，出口增加；库存处于中等水平，宏观弱势主导走势。
• 操作建议：震荡偏弱为主，建议关注宏观与产业共振。

---

能源化工

尿素

• 价格走势：短期震荡偏弱，但成本支撑存在。
• 供需分析：化工用煤紧张，供应相对充裕，农需淡季下需求增长有限。
• 操作建议：关注成本端波动，近端建议逢高偏空。

LLDPE

• 价格走势：夜盘下跌，基差走强。
• 供需分析：三季度表需压力不大，四季度压力加大；下游需求偏弱，但农地膜旺季启动。
• 操作建议：短期震荡偏弱，远端可逢高做空。

PTA

• 价格走势：华东现货价格6360元/吨，基差走弱。
• 供需分析：成本端PX开工负荷低，供应偏紧；聚酯库存高，需求改善空间有限。
• 操作建议：短期加工费高位震荡，四季度可逢高做空产业利润。

甲醇

• 价格走势：短期震荡偏强。
• 供需分析：供应端负荷回升，需求边际改善；MTO利润亏损走扩，或有降负可能。
• 操作建议：短期观望，中期建议逢低布局01合约多配或1-5正套。

PP

• 价格走势：夜盘下跌，基差走强。
• 供需分析：供给端压力逐步加大，需求端受疫情影响仍偏弱。
• 操作建议：短期震荡偏弱，远端可逢高做空。

EB

• 价格走势：夜盘下跌，基差走强。
• 供需分析：库存偏低，进口窗口压制上涨空间；下游需求改善有限。
• 操作建议：短期高位震荡，关注疫情复工情况。

MEG

• 价格走势：现货基差走强，贴水期货78元/吨。
• 供需分析：供应端开工负荷回升，四季度供应压力大；需求端聚酯库存高，改善空间有限。
• 操作建议：短期震荡，中期逢高沽空。

原油

• 价格走势：油价继续下跌，受衰退预期和美元强势影响。
• 供需分析：远期曲线和裂解价差未明显走弱，基本面未发生重大变化。
• 操作建议：买内盘空WTI可继续持有。
• 风险提示：美联储放缓加息、国内疫情持续恶化。

---

招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 资格证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074。

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需谨慎评估风险，自主决策，自行承担风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。