20211024-鲁证期货-生猪周报_供需合力推动_现货上涨远超预期_6页

生猪市场周度总结（2021年10月24日）

一、核心内容概述

本周生猪现货价格快速上涨，超预期表现显著。截至10月24日，标准体重毛猪均价达到16.20元/公斤，周末两天单日涨幅超过0.7元/公斤，涨幅速度和幅度远高于市场预期。与此同时，期货市场LH2201合约本周上涨2%，涨幅为335点，整体呈现横盘整理态势。

二、主要观点

1. 现货价格超预期上涨原因

• 供给端因素：

  • 毛猪价格此前持续下跌，出现反弹需求。
  • 中秋、十一前的抛售潮透支了未来一个月的供应，十一后供给结构性减少。
  • 养殖端惜售情绪增强，压栏行为普遍，叠加第二轮收储启动，进一步推高价格。
  • 收储成交价超预期，对市场情绪形成积极影响。

• 需求端因素：

  • 北方天气转冷，猪肉消费需求增加，尤其大肥需求明显。
  • 猪肉价格处于低位，价格弹性大，低价刺激消费。
  • 今年北方洪涝灾害影响农忙，导致人力需求增加，间接带动猪肉消费。

2. 养殖利润改善

• 毛猪价格已接近成本线，养殖端亏损大幅收窄，情绪明显改善。
• 养殖端形成一致性看涨压栏预期，但仔猪价格低迷，母猪淘汰仍处于高位，显示对中长期价格仍保持理性判断。

3. 官方调控态度谨慎

• 农业农村部指出，当前生猪产能仍偏高，预计明年一季度肥猪上市量将明显增加。
• 鼓励养殖场加快淘汰低产母猪，顺势出栏肥猪，以推动产能回归合理水平。

4. 供给要素分化

• 出栏数量：仍会缓慢增加，短期内供给压力未明显缓解。
• 出栏体重：已回归正常水平，肥猪出栏基本结束，对标猪价格拖累减弱。
• 冻肉库存：库容率维持在23%，出库节奏加快，但冻肉贸易商对四季度价格反弹后出货的期待降低。

三、关键信息总结

四、未来展望

• 现货：短期仍有上涨空间，尤其受肥猪短缺和标猪价差拉大影响。
• 期货：近月合约短期偏强，远月合约需关注结构性做空机会。
• 风险因素：
  • 冻肉出库节奏
  • 消费情况变化
  • 母猪淘汰进度
  • 冬季疫情发展

五、结论

当前生猪市场在供需两端的合力推动下，现货价格出现超预期上涨。短期内，养殖端压栏行为和肥猪短缺将继续支撑标猪价格上涨。同时，需求端的季节性回暖和价格刺激作用也有助于市场持续走强。然而，中长期来看，官方调控政策、母猪淘汰情况及冬季疫情仍是影响市场走势的关键变量，需密切关注。

免责声明：本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。