20250602-华联期货-生猪月报_供需预期转弱_猪价弱势回调_36页_7mb

华联期货生猪月报分析总结

（2025年6月2日发布）

一、核心观点

生猪市场在5月份出现供增需弱局面，现货价格震荡回落，6月随着大猪逐步消化，猪价或底部支撑。供需预期转弱，主力09合约建议短线偏空，压力位参考13800。产能充足，出栏增量贯穿到9月，猪价上涨空间有限。

二、供需现状

1. 现货价格

• 5月标猪出栏均价1425元/公斤，低价至1380元/公斤
• 供强需弱致5月震荡下探，6月有望因出栏均重回落缓解压力

2. 产能变化

• 能繁母猪存栏4038万头，同比降13%，仍高于正常水平
• PSY提升至约21头，仔猪供应过剩问题显现

3. 供给端

• 5月出栏量明显增加，均重124.1公斤高位运行，大猪兑现收缩
• 养殖端利润尚可，但二次育肥谨慎，主动淘汰母猪意愿弱

4. 需求端

• 消费端不及预期，屠宰量微增，鲜销率提升但冻品库存低
• 叠加替代品走弱（白毛比价低、猪肉消费疲软）

5. 成本利润

• 自繁自养周均盈利回归正常值，但料肉比升高提升成本压力
• 猪粮比值跌至6.06，显示盈利空间压缩

三、市场展望及策略

展望

• 未来6个月供应仍偏宽松，供需反转关口未至
• 需求弱修复需时间观察，消费回升力度待检验

策略建议

1. 主力09合约：供需预期转弱，建议短线偏空策略
2. 压力位：参考13800元/吨操作
3. 期权策略：可考虑卖出虚值看涨期权
4. 风险管理：
   • 关注高均重出栏节奏
   • 留意市场情绪变化
   • 拟清库存的节奏传导