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沪铝早报-2026年7月20日 总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，提供关于铝市场的每日分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，当前铝市场处于中性状态，需关注宏观情绪变化和行业变革带来的长期影响。

主要观点

• 基本面：碳中和政策限制国内铝产能扩张，供应即将达到天花板；下游需求疲软，特别是房地产行业表现不佳；宏观情绪短期波动，整体市场仍处于观望状态。
• 基差：现货价格为23,210元/吨，基差为20元/吨，呈现升水期货的状态，显示市场对现货的偏好。
• 库存：上期所铝库存较上周减少5401吨至476,284吨，LME库存减少1500吨，SHFE库存减少20,362吨，整体库存水平下降，表明市场去库趋势。
• 盘面：收盘价收于20均线上，但20均线呈向下运行趋势，显示短期承压。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头增加，表明市场情绪偏空。
• 预期：碳中和政策将推动铝行业变革，长期利好铝价；短期内市场可能维持高位震荡，需密切关注宏观情绪变化。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：国内铝行业受碳中和政策影响，产能扩张受限，供应趋于稳定，有利于价格支撑。
2. 俄乌地缘政治扰动：地缘政治风险影响俄铝供应，可能对全球铝市场产生扰动。

利空因素

1. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费，尤其是建筑和制造业需求。
2. 铝材出口退税取消：出口政策的调整可能削弱铝材出口竞争力，影响市场需求。

供需平衡分析

根据中国年度供需平衡表，铝市场供需情况如下：

从2020年起，铝市场逐渐实现供需平衡，2024年和2025年供需保持正向，显示行业逐步恢复健康状态。

数据来源

• 现货价格、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格、铝棒库存、供需平衡等数据均来自Wind。

免责声明

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• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

联系方式

• 投资咨询部祝森林：0575-85226759
• 公司电话：0575-88333535

图表说明

报告中包含多个图表，如现货价格、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格、铝棒库存及供需平衡等，用于辅助分析市场走势和供需变化。