> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月20日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油与棕榈油三大品种的短期、中期及日内价格走势分析，主要基于市场供需、成本支撑、政策影响及天气因素等逻辑进行推导。报告指出，整体市场处于震荡格局，但不同品种表现略有差异。 --- ## 主要品种分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 **核心逻辑**： - 美豆期货震荡偏强，受益于强劲的出口需求和豆油价格的上涨。 - 中国再次采购34万吨美豆，市场关注2500万吨采购协议的执行情况。 - 国内豆粕市场表现较弱，现货均价小幅下滑。 - 大豆到港量持续高位，油厂开机率居高不下，导致豆粕库存不断累积。 - 下游饲料企业采购谨慎，维持滚动库存，现货成交清淡。 - 短期内，美豆受出口和压榨需求支撑，但国内供应宽松格局限制了豆粕的上行空间，因此维持震荡运行。 --- ### 2. 豆油（Y） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 **核心逻辑**： - 豆油价格日内偏强，主要受到能源属性的支撑。 - 美国生物燃料政策推动豆油需求，美豆油库存处于低位。 - 进口大豆成本支撑豆油价格，供应节奏和油厂库存对价格有一定影响。 - 虽然短期国内豆油市场受供应压力影响，但整体仍维持震荡偏强走势。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 **核心逻辑**： - 棕榈油产地供应压力显著，马来西亚和印尼库存均处于历史高位。 - 7月仍处于增产周期，产地累库趋势持续，对近月价格形成压力。 - 国内棕榈油库存高企，现货成交清淡，基差全面转负。 - 原油价格因地缘冲突上涨，为棕榈油的生物柴油需求提供支撑。 - 印尼B50政策推进和厄尔尼诺天气预期为远月价格提供底部支撑。 - 短期内棕榈油呈现近弱远强格局，期价跟随国际油脂市场震荡偏强。 --- ## 关键信息汇总 - **价格波动标准**： - 跌幅大于1%：弱势 - 跌幅0~1%：震荡偏弱 - 涨幅0~1%：震荡偏强 - 涨幅大于1%：强势 - **影响因素**： - **豆粕**：美豆出口需求、豆油价格、国内大豆到港量、油厂开工率、豆粕库存、下游采购意愿。 - **豆油**：能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存。 - **棕榈油**：产地供应压力、库存水平、原油价格、生物柴油需求、印尼政策预期、厄尔尼诺天气。 - **市场趋势**： - 豆粕和豆油整体处于震荡区间，但豆粕日内偏弱，豆油日内偏强。 - 棕榈油短期震荡偏强，但近月承压，远月因政策与天气因素获得支撑，呈现近弱远强格局。 --- ## 总结 本报告指出，豆类油脂市场整体处于震荡状态，短期内受供需关系、成本支撑及政策影响，各品种走势分化。豆粕受国内供应宽松压制，表现偏弱；豆油和棕榈油则受益于能源属性及政策预期，呈现偏强走势。棕榈油尤其值得关注其远月价格因天气和政策因素获得支撑，而近月则因库存压力而承压。投资者应关注进口节奏、油厂库存、天气变化及政策动向，以把握市场波动。