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债市信用周报总结（2018年5月14日-5月18日）

核心内容概览

本周债市信用风险事件与评级变动并存，包括违约事件、负面评级行动和正面评级行动。主要涉及企业信用风险、政府支持及行业政策影响等多个方面。

主要观点

信用风险及违约事件

• “17沪华信SCP002”违约：上海华信国际集团有限公司未能在5月21日兑付本金20亿元及利息0.89亿元，发生实质性违约。
• 金特钢铁提前折价兑付：新疆金特钢铁股份有限公司将“13金特债”到期日提前至2018年5月23日，并以票面价值60%的比例进行打折偿还。
• 云南路桥面临资产损失风险：云南路桥对阳鹿公司申报的3.88亿元债权中，确认金额仅为8619万元，剩余债权存在无法实现或实现比例低的风险，可能进一步影响公司偿债能力。

负面评级行动

• 上海华信：主体和相关债项等级被三家评级机构下调至BB或B，原因包括公司经营受负面影响、海外收购事项不确定性及短期偿债压力大。
• 阳光凯迪：主体及“16凯迪债”等级由A+下调至BBB+，原因包括盈利能力受影响、资产重组无实质性推进及核心子公司违约。

正面评级行动

• 甘肃银行：主体信用等级由AA+上调至AAA，相关金融债券等级同步上调，原因包括政府及股东支持、盈利能力强及资本实力提升。
• 瓯海农商行：主体及“15瓯海农商三农债01”等级由AA-上调至AA，原因包括区域竞争力强及业务分散度提升。
• 马钢股份：主体及两期中期票据等级由AA+上调至AAA，原因包括盈利能力提升、资本结构优化及融资渠道通畅。
• 岭南生态文旅：主体等级由AA-上调至AA，原因包括行业政策利好、业务收入持续扩张及资本实力增强。
• 国兴集团：主体及“14临安城建债”等级由AA上调至AA+，原因包括地区财力增强、政府支持力度大及资金成本降低。
• 三峡担保：主体等级由AA+上调至AAA，相关17只债券等级由AA+上调至AAA，原因包括业务基础好、担保风险控制能力强及市场份额高。

关键信息

上海华信国际集团有限公司

• 存续债券包括多只超短期融资券、中期票据及公司债。
• “17沪华信SCP002”违约，其他债券到期日分别为2018年6月25日、2018年7月29日、2018年8月20日、2019年1月22日、2019年2月12日、2020年6月21日、2020年9月26日及2020年12月10日。
• 公司因海外收购终止及董事局主席不能履职，经营受负面影响，短期偿债压力大。

新疆金特钢铁股份有限公司

• “13金特债”提前至2018年5月23日到期，并以60%票面价值折价偿还。
• 债券类型为企业债，发行规模为5.5亿元，期限为5+2年。

云南路桥股份有限公司

• 对阳鹿公司申报的债权中，确认金额为8619万元，待定债权为5503.77万元，不予确认债权为2.47亿元。
• 若阳鹿公司破产清算，云南路桥可能面临资产损失，且公司已连续两年亏损，影响偿债能力。

正面评级行动中涉及的主要企业

• 甘肃银行：主体及4项金融债券等级上调至AAA，1项次级债上调至AA+。
• 瓯海农商行：主体及“15瓯海农商三农债01”等级上调至AA。
• 马钢股份：主体及两期中期票据等级上调至AAA。
• 岭南生态文旅：主体等级上调至AA。
• 国兴集团：主体及“14临安城建债”等级上调至AA+。
• 三峡担保：主体等级上调至AAA，17项债项等级由AA+上调至AAA。

评级变动汇总

总结

本周债市信用风险事件频发，上海华信违约、金特钢铁提前折价兑付及云南路桥资产损失风险引发市场关注。同时，多家企业因经营状况改善、政策利好及政府支持等正面因素获得评级上调，反映出债市在风险与机遇并存的背景下，仍存在结构性调整和信用分化。